瑞銀：2026年A股市場料更上一層樓　全部A股盈利增速有望升至8%

（香港文匯網記者 章蘿蘭 上海報道）瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊今日發表最新中國股票策略指， 2026年A股市場料更上一層樓，全部A股盈利增速有望從今年的6%進一步升至8%。

孟磊預計，由於名義GDP增速提升和PPI跌幅收窄推升企業營收增速，且支持政策的推出以及「反內卷」的推進帶動利潤率復甦，2026年全部A股盈利增速有望從今年的6%進一步升至8%。「我們注意到目前A股市場的股權風險溢價仍高於歷史均值，而其它新興市場股市則顯著低於長期均值，」他判斷，中期來看，增量的宏觀政策、A股盈利增長加速疊加無風險利率下行、居民存款持續往股市「搬家」、長線資金持續凈流入股市以及市值管理改革的持續推進將助力A股市場的估值進一步上行。

他提及，由於全球科技板塊自高點有所回落、A股投資者在科創相關主題的投資擁擠度在三季度末達到高位、接近年底部分投資者有獲利了結的需求等因素，近期A股市場因一些短期因素而有所回調，不過，以上短線顧慮並不改變中期估值提升的趨勢。「瑞銀全球策略團隊認為明年全球科技股有望進一步上行。此外，近期大科技的交易佔比已回落至今年均值水平以下，且融資規模有所下滑，顯示科技板塊交易擁擠的擔憂已得到緩解。」

孟磊進一步分析，以下投資主題或在2026年值得關注：科技自立自強；全年來看企業盈利提速將逐步帶動居民收入和銷售費用提升，下半年可擇時布局消費；在「反內卷」的持續推進下優選板塊；以及中國企業出海與全球競爭力。

在風格配置方面，他認為由於市場中期展望向好，「成長」風格可能跑贏「價值」風格。隨着「反內卷」的持續推進推動PPI跌幅收窄且工業企業利潤提速，「周期」風格有望跑贏「防禦」風格。在大小盤方面，兩者會在明年維持一個相對均衡的態勢。市場成交額進一步大幅躍升的可能性較低，因此小盤股難以獲得超額流動性進一步的加持，而ETF大規模發展也有利於市值較大的行業龍頭。在行業偏好方面，在戰術上看好受益於中國創新火花、充足的市場流動性以及PPI跌幅收窄的行業。