瑞銀看好新興市場 倡超配中國低配印度

香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）瑞銀最新發布2026新興市場展望報告稱，較之今年投資者對關稅高企的擔憂，明年全球宏觀環境料趨「正常」，新興市場央行可能進一步實施寬鬆政策。瑞銀全球新興市場股票首席策略師Sunil Tirumalai預計，明年在新興市場中繼續交易AI敘事依然合理，相比韓國的科技企業，瑞銀更看好中國公司，特別是那些面向消費者，且估值並未回升太多的中國AI公司，MSCI中國是新興市場中主要的超配對象。

新興市場AI周期仍處早期

Sunil Tirumalai認為，新興市場AI周期仍處早期，相關公司AI投資的資金主要源於「自有現金」，科技公司整體槓桿率較低，估值也低於其餘市場，「明年新興市場AI股票的每股收益增長有望維持20%以上水平」。

Sunil Tirumalai還指，除繼續看好受益AI需求增長的市場外，明年瑞銀還看好那些在本國銷售額較高、整體有效關稅稅率較低的市場，以及傳統上得益於能源價格下跌的市場。

他並指，鑒於AI收入的利好、關稅風險的降低，以及宏觀布局的變化，明年新興市場中，給予韓國股市中性評級，並維持超配中國、低配印度的判斷。另外，瑞銀還將墨西哥市場的評級上調至中性，並將菲律賓和泰國市場的評級分別下調至中性和低配。

穆迪料技術升級促中國經濟增長

另一邊廂，穆迪分析師Vittoria Zoli向香港文匯報表示，中國是新興市場中的「科技領先國」，中國科技企業正加大對AI、雲計算的投資，AI的加速普及與中國政府的政策目標相一致。隨着中國政府持續推動國家經濟向價值鏈高端邁進，中國科技行業料從政策支持中獲益。他相信，「技術升級」是未來五年中國實現「更高質量經濟增長」的關鍵，政策料大力支持AI應用的持續增長；即便未來中國整體消費支出表現低迷，一些領先的中國互聯網服務企業，也會利用AI技術進步實現收入的穩健增長。