撰文：黃偉豪
（胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁）
憑藉核心業務的穩健擴張、戰略收購的順利落地及全渠道推廣的有效執行，健倍苗苗（2161）在最新公布的中期業績，繼續交出了亮眼的表現。公司在傳統藥品與健康領域的深耕，疊加跨境電商與中醫業務的布局升級，構建多元化的增長引擎，而高股息回報政策進一步強化了投資價值，投資者宜多加留意。
最新截至2025年9月30日止六個月，健倍苗苗中期業績呈現「收入穩增、盈利提速」的良好態勢。期內實現收益約4.3億港元，同比增長7.7%，增速平穩且符合行業預期；經營溢利達1.51億港元，同比大幅增長23.8%；公司權益持有人應佔溢利約1.15億港元，同比增長20.0%，盈利增速顯著高於收入增速，反映出公司成本控制能力與產品盈利空間的持續優化。
核心品牌保持強勁銷售
業績增長的核心驅動力來自核心品牌的強勁銷售表現。品牌藥分部的何濟公、品牌中藥分部的保濟丸等產品憑藉紮實的市場基礎實現穩健增長，而中藥配方顆粒業務的穩定貢獻進一步豐富了盈利結構。股份目前預期市盈率不足10倍，處於行業合理估值區間以下，疊加盈利增長潛力，估值優勢明顯。
而近年健倍苗苗亦積極拓展線上跨境業務，把握香港及大灣區傳統中藥行業的增長機遇。公司戰略性在天貓國際開設旗艦店，集中推廣何濟公、保濟丸、濃縮中藥顆粒等核心產品，並引入雅各臣藥業相關產品矩陣，有效打通了內地消費者與香港優質健康產品的連接通道。
跨境電商渠道的佈局不僅拓寬了銷售邊界，更顯著提升了品牌在內地市場的知名度與形象。隨著內地消費者對港藥、傳統中藥的需求持續升溫，公司憑藉產品品質優勢與跨境供應鏈整合能力，有望進一步搶佔市場份額，成為業績增長的重要增量。
事實上，公司堅持「線上擴圍+線下深耕」的全渠道推廣策略，實現品牌影響力與銷售轉化的雙提升。線上方面，除跨境電商旗艦店外，公司依託主流電商平台、社交媒體等渠道開展精準營銷，聚焦核心產品的功效傳播與用戶口碑積累，提升年輕消費群體的觸達效率；線下方面，憑藉在香港本地的渠道基礎，強化與藥房、健康門店的合作，同時通過產品體驗、專業諮詢等服務提升用戶粘性。雙渠道的協同發力，既鞏固了香港本地市場的領先地位，又通過線上渠道突破地域限制，實現了「本地強根基、全國擴影響」的發展格局，為業績持續增長提供堅實支撐。
收購與現有業務具協同效應
值得留意的是，今年以來公司相繼完成兩項關鍵收購，進一步完善了在健康領域的產業佈局，實現從「藥品供應」向「健康服務」的延伸。於今年4月，公司以1.71億港元收購天喜堂藥廠有限公司90%股權，其核心產品「天喜堂天喜丸」是香港知名中藥品牌，具有深厚的市場基礎與用戶口碑。此次收購不僅豐富了公司中藥產品矩陣，更借助天喜丸的品牌溢價提升了整體盈利能力。
另於今年6月，又宣布以3,800萬港元收購健福堂中醫集團全部股權。該收購將使公司切入中醫診療服務領域，實現「藥品銷售+中醫服務」的產業鏈延伸，契合大健康產業「預防+治療+養生」的發展趨勢，打開長期增長空間。兩項收購分別從產品端與服務端強化了公司的核心競爭力，且目標資產均具備成熟的市場基礎，預計將在並表後逐步釋放協同效應，推動業績結構升級。
健倍苗苗向來重視股東回報，2025年中期股息政策進一步升級，呈現「高增長、高回報」特點。公司董事會宣派中期股息每股9.75港仙，較2024年同期的5.50港仙大幅增長77.3%，股息增長幅度遠超業績增速，體現了公司回報股東的誠意與財務狀況的充裕。股份現時除了估值吸引外，預期股息率亦達7厘以上，絕對適合「好息一族」選擇。建議投資者分注吸納，作中長期持有部署。
（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）
（文章為作者之個人意見，不代表本報立場）
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