專家指美聯儲明年減息空間有限　停止「縮表」不等同「QE」

香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）美聯儲上月底在議息會議後公布降息25個基點，聯邦基金利率目標區間隨之調整到「3.75%至4%」區間，並計劃於12月1日停止「縮表」。美聯儲主席鮑威爾在會後記者會透露，對於下次降息美聯儲內部存在較大分歧，「12月降息並非板上釘釘」。分析稱，10月降息幅度符合預期，美聯儲政策目標已從「防通脹」轉向「穩就業、穩增長」，至於12月是否再度降息需觀察美國就業數據，「明年美國降息空間可能有限」。

停止「縮表」不等同「QE」

前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，近期美國就業及其他經濟數據走勢疲軟，但通脹基本可控，美聯儲10月25個基點的降息，已被市場充分預期，其政策目標已從「防通脹」轉向「穩就業、穩增長」。他續稱，10月議息會議上有兩位聯儲局官員投下反對票，其中一位主張「10月降息50個基點」，另一位主張「10月不降息」。此外，美聯儲計劃12月1日停止「縮表」，預示流動性方面的適度寬鬆。

「美聯儲12月是否繼續降息，仍面臨較多擾動因素。」申萬宏源證券首席經濟學家趙偉認為，美國失業率繼續上行，是美聯儲12月議息會議是否降息的充分條件，鑒於鮑威爾強調「關稅的一次性推升作用」，短期「通脹」問題不會成為聯儲局降息決策的核心掣肘。他強調，美聯儲停止「縮表」有助於降低貨幣市場利率的波動性，何時重啟「擴表」有待觀察貨幣流動性狀況，「但這不應理解為『QE（量化寬鬆）』」。

對於12月降息的話題，美聯儲內部分歧明顯。外電援引美聯儲理事沃勒的話說，在就業市場疲軟、通脹預期被錨定背景下，「所有數據都表明，我們應當在12月降息」。達拉斯聯儲主席洛根則公開表示，若美聯儲對2%通脹目標的承諾受質疑，降息或對通脹帶來更持久的影響，「我覺得12月很難再降息」。

美聯儲「易帥」亦難改變

芝商所聯邦利率觀察工具顯示，美聯儲12月降息概率從一周前的91.7%降至目前的63%。趙偉表示，基於中性利率框架測算，美國適宜的長期名義中性利率區間或為300個至350個基點，對應美國通脹回歸2%的合意目標，明年美聯儲降息空間可能有限，「即便美聯儲『易帥』，亦難改變上述基準」。