黃偉棠 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學客席講師、註冊會計師、特許金融分析師
美國經濟正面臨多重壓力，政府停擺導致關鍵數據如通脹報告延遲發布，投資者轉向私人來源，放大市場波動。最新事件顯示，特朗普政府於10月宣布對中國加徵額外100%關稅，導致股市蒸發2萬億美元，供應鏈混亂加劇。勞動市場放緩跡象明顯，就業增長下滑，消費者對就業憂慮上升，卻與AI相關資本支出上漲形成對比，上行與下行力量並存。歷史上，類似保護主義措施曾導致全球貿易收縮逾兩成，美國國內產業如汽車業失業率飆升，如今重現風險。
中國在此背景下，出口持續強勁增長，貿易盈餘達千億美元水平，透過貨幣調整與多元化策略，鞏固對歐洲市場份額，展現韌性。整體而言，經濟彈性與脆弱並存，短期抑制投資意願，長期削弱生產力，特別在政治不穩與財政壓力加劇下，市場情緒更趨謹慎。停擺延長將模糊政策路徑，迫使企業延後決策。
需警惕美企或有連鎖反應
美國銀行業首當其衝，關稅引發通脹壓力可能推升利率，影響貸款需求，勞動市場疲軟減弱消費者信心，壞賬風險上升。缺乏官方數據，銀行評估信貸更依賴私人指標，增加成本。科技業面臨雙重打擊，AI投資熱潮支撐成長，企業擴大應用；但關稅抬高進口部件價格，如晶片與設備，擠壓利潤，尤其依賴全球供應鏈的公司。
中國國內科技企業受益，出口競爭力增強，市場份額擴大。另外，美國醫療保健業受移民限制與關稅影響，勞動力短缺推升人力成本，進口藥品價格上漲，影響醫院運營。汽車業供應商面臨部件關稅，成本上漲15%以上，大廠如福特（Ford）預測70億美元損失，供應鏈重組難度大。這些行業聯動效應強，科技資本支出或緩解部分衝擊，但整體脆弱性凸顯，需警惕連鎖反應。關稅扭曲資源配置，長期損害全球效率。
美聯儲應對與關稅雙刃劍的權衡
美聯儲局面臨兩難，經濟放緩信號如勞動市場降溫，促使考慮減息刺激成長，上次會議強調就業風險大於通脹。但特朗普政府高關稅可能引發輸入性通脹，核心物價上漲。雙刃劍效應明顯：關稅短期保護美國國內產業，卻長期削弱競爭力，1930年代類似政策導致貿易戰，經濟衰退加劇。最新威脅包括科技出口限制，進一步擾亂市場。處理之道在於靈活調整，美聯儲預期透過量化工具維持流動性，政府需漸進實施關稅，輔以豁免機制減輕衝擊。若過度寬鬆，可能助長資產泡沫；若收緊，又加劇衰退風險。
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