（香港文匯網記者 李昌鴻）國慶期間，金融市場呈現複雜而積極的態勢。A股市場休市，而美股與港股整體表現強勢。前海開源基金首席經濟學家兼基金經理楊德龍分析認為，長期來看，黃金價格突破5000美元只是時間問題，外資在加速配置港股資產；A股牛市格局確立，政策利好支撐，目前處於牛市上半場。
政府停擺難阻強勢 美股估值風險暗涌
楊德龍認為，美股此次繼續保持強勢，未因美國政府時隔7年再次停擺而受太大影響。此次停擺源於共和黨和民主黨在財政支出方案及美國政府債務上限問題上分歧巨大。美國政府負債高達37萬億美元，且負債增速加快，每年國債利息支出就達1萬億美元，嚴重動搖美元信用。在此背景下，以美元標價的黃金價格不斷上漲，近期國際金價突破3900美元每盎司關口，直逼4000美元。
他分析認為，長期來看黃金價格突破5000美元甚至1萬美元每盎司只是時間問題。同時，政府停擺可能衝擊美國失業率，加快美聯儲降息節奏。目前10月份美聯儲降息25個基點概率接近100%，12月或年內第三次降息，聯邦基金利率有望降至3.5%-3.75%。不過，美股再次回到歷史新高位置也引發擔憂，一些投資者開始關注其估值過高風險，巴菲特從去年開始大幅減倉美股以規避潛在的高位回落風險。
外資加速配置港股 科技板塊領漲
港股市場在國慶期間表現亮眼，恒生科技指數大漲。恒生科技代表經濟轉型方向，涵蓋科技、創新和互聯網板塊，一直備受看好。其大漲有望帶動節後A股硬科技板塊繼續強勢，人形機器人、固態電池、算力算法芯片半導體、創新藥等領域可能維持強勢。
從資金面看，國慶期間南下資金暫停，港股仍保持強勢，說明外資在加速配置港股資產，低估值資產和科技互聯網板塊成為資金配置重點。港股的走強為節後A股市場回升提供了堅實基礎，A股和港股互動不斷增強，在港股指數創下4年高位的情況下，這輪牛市走勢進一步確立。
A股牛市格局確立 政策利好支撐
A股雖在國慶期間休市，但前期央行通過公開市場操作逆回購釋放1.1萬億人民幣，增加市場流動性，為節後A股市場走強提供較大支撐。結合港股表現及整體市場環境，A股和港股這輪牛市行情有望持續兩到三年，目前處於牛市上半場，金九銀十行情成色漸足，節後預計仍將延續強勢上攻態勢，市場賺錢效應依然較高。
牛市拉動經濟新引擎 推動轉型新動力
今年我國在科技創新方面保持領先優勢，從年初deepseek大模型公布，到春晚上人形機器人秧歌表演，再到創新藥集體出海等，都提振了全球投資者對中國資產的信心。同時，軍事力量展示確保人民財產安全，戰爭可能性幾乎降為零，吸引更多外資流入。
這輪A股和港股牛市意義重大，不僅是投資者財富增長的機會，更是拉動經濟增長的「第四架馬車」。牛市能產生財富效應，提升居民財產性收入，支持更多科技創新企業登陸資本市場，推動新生產力發展，助力我國經濟實現轉型，走出第二條增長曲線。建議投資者保持信心和耐心，抓住中國資產估值大幅回升的機遇，實現財富增長。
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