撰文：香港股票分析師協會副主席 曾永堅

 中電信（0728）將持續受惠內地於人工智能（AI）領域的長足發展。集團旗下的雲端與AI數據中心等收益將因中國於AI範疇加速發展而再度加快增長。儘管中電信股價自今年初至今最多已累升36%，但預計其估值將因應中國AI主題而獲市場再重估。此外，以H股每股6.18港元計，預測股息率約5%，相對內地十年期國債殖利率約1.7%，對北水仍具吸引力，建議收集，給予H股7.8港元的12個月目標價。

 中電信今年第二季業績優於市場預期，當季EBITDA按年增長5.2%，主要受惠移動服務收入增長及毛利率擴張，期間淨利同比增長亦較市場預期為高，達7.1%。此外，次季服務收入按年增長2.1%，高於中移動（0941）及中聯通（0762）的0.1%及1%增長。

企業數碼化業務收益可觀

 企業數碼化業務方面的收益可觀，預期相關業務未來增速將繼續高於傳統電訊服務。更重要的是，三大內地電訊股當中，中電信擁有最大的雲端平台，其雲端收入佔比最高，故預料將最受惠於中國AI主題產生的估值重估及業務增長機遇。

 中電信中期資本開支為342億元人民幣，較去年同期大幅回落27.5%，意味全年實際資本開支將可能低於較早前的指引。 綜合而言，預計中電信下半年繼續受惠用戶增長、毛利率擴張、資本開支下降及派息率提升等因素，全年派息將會增加。

（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益。）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場。）