撰文：黎偉成
（作者為資深財經評論員）   

在港上市不久的新股寧德時代（03750）公布2025年上半年的業績：股東應佔溢利305.12億元（人民幣，下同），同比增長33.02%。

該集團是次業績表現相對理想之因，乃基本業務經營和回報相對良好，特別是核心主項的「動力電池系統」，收入1,315.72億元同比增長16.8%，比整體收入所增的7.25%高9.55個百分點，和佔比由67.55%提升6個百分點至73.55%，抵銷其他業務收入下跌之壓；而毛利294.89億元同比增加11.36%和毛利率22.41%則減1.07個百分點。

此項包括電芯、模組/電箱及電池包，主要應用於乘用車領域：產品可應用於BEV、REV、PHEV、HEV等不同細分市場，廣泛應用於私 家車、運營車等領域；商業應用領域，公司產品可應用於道路客運、城市配送、重載運輸、道路清潔等客車及商用車領域。此外，公司產品還可應用於電動工具、電動兩輪車等領域，具備高能量密度、高功率、高安全的特性。。

不過，第二大項的「儲能電池系統」業務表現未如理想，收入284億元同比減少1.47%，佔比15.88%，毛利72.46億元則略升2.99%。此項泛應用於表前儲能和表後儲能領域，包括公用事業儲能、工商業儲能及數據中心儲能等。電芯產品覆蓋 314Ah、587Ah等多種容量並兼具超長壽命、零衰減、高安全、寬溫度適應性等特性。

其他兩項業務尚可：「電池材料及回收」業務收入78.87億元同比減少44.97%，惟毛利20.83億元增77.12%，乃受惠於毛利率提升18.2個百分點至26.42%。「電池礦產資源」收入33.01億元同比增加27.86%，毛利3.04億元升48.29%。

績佳還受惠於境外業務，有良好表現：收入612.０8億元同比增21.14%和毛利177.65億元升41.6%。境內業務收入及毛利則分別僅增1.24%與1.5%。

成本控制達效 毛利率提升至25%

此外，成本控制達效，其中營業成本1,341.23億元同比增長5.09%，比營業收入1,788.86億元所增7.25%少增2.14個百分點，使毛利447.62億元的升幅達14.32%，毛利率提升1.55個百分點至25%。和「其他收益及虧損淨額」有收益23.7億元而上年虧損16.52億元，和應佔聯營合營公司利潤29.81億元增55.58%，使稅前溢利增31.5%。