平安證券：港布局穩定幣產品 料成雙軌監管格局

香港文匯報訊（記者 馬翠媚）《穩定幣條例》將於8月1日正式實施。平安證券發表有關穩定幣報告，該行認為香港積極布局穩定幣相關產品，形成「美元穩定幣對接國際市場+港元穩定幣連接內地」的雙軌監管格局，既鞏固了港元的金融屬性，又為人民幣國際化提供「試驗田」。該行亦提到，香港對穩定幣的範圍界定較為寬泛，並不局限於某一類法幣穩定幣，隨着香港穩定幣市場的迅速發展，預計非美元穩定幣市場份額將逐步提升，未來有望推動統一國際監管體系建立。

該行提到，香港《穩定幣條例》將穩定幣定義為：基於分佈式賬本技術、錨定單一或一籃子資產、具交易媒介功能，且可電子轉移、儲存或買賣的數字資產，但不包括由中央銀行或政府發行的數字貨幣。《條例》進一步提出「指明穩定幣」的概念，是指錨定一種或多種官方貨幣，或香港金融監督管理局指定的計算單位或經濟價值儲存形式以穩定價值的穩定幣，用於明確條例的管轄範圍。《條例》明確指出，管轄範圍為受到監管的穩定幣業務活動不僅包括在中國香港發行指明穩定幣的活動，還包括在香港以外地區發行以港幣為錨定(或部分錨定)的穩定幣的活動

特區政府在今年6月下旬發布了《香港數字資產發展政策宣言2.0》，提出了包括優化法律與監管、擴展代幣化產品種類、推進應用場景及跨界別合作，以及人才與合作夥伴發展等四大策略的「LEAP」框架。1)優化法律與監管，明確證監會將會就日後數字資產交易服務提供者和數字資產託管服務提供者發牌機制擔當主要監管機構。2)擴展代幣化產品種類，港府會將代幣化政府債券發行常規化，也會推動更廣泛的資產及金融工具代幣化，展示該技術在貴金屬、有色金屬、可再生能源等界別的多元應用。3)推進應用場景及跨界別合作，穩定幣發行人發牌機制，將有助推進實質應用場景的發展。4)人才與合作夥伴發展，特區政府致力與業界和學術界合作推動人才發展，並將香港定位為數字資產知識分享，以及促進國際合作的超卓中心。同時《宣言》中明確將政府債券代幣化常規化，推動貴金屬、有色金屬及可再生能源等現實世界資產代幣化，重申將中國香港打造成數字資產領域中的全球創新中心。

該行指，香港在去年初推出「穩定幣發行人沙盒」，旨在了解計劃在中國香港發行法幣穩定幣的機構的業務模式，並傳達監管預期及提供指引。同時香港金管局總裁余偉文表示，進入「沙盒」並非將來申請穩定幣發行人牌照的先決條件；另一方面，即使已進入「沙盒」的參與機構，亦不表示必然會獲得牌照，將按照一致、嚴格的標準，審慎考慮所有牌照申請。沙盒允許持牌機構在可控環境中測試創新產品，例如京東數科曾在沙盒中模擬跨境支付場景，通過錨定港元的穩定幣實現10秒內資金跨境到賬，手續費降至傳統渠道的1/10；螞蟻集團則嘗試將穩定幣與保險、理財等金融產品嵌套，探索「穩定幣+DeFi」的可能性。中國香港金管局通過「監管沙盒+壓力測試」的雙軌模式，要求企業在測試中同步提交合規方案。

該行認為，香港監管框架的完善，有助於香港穩定幣市場的迅速發展，又提到香港作為全球主要離岸人民幣中心之一，為穩定幣的推廣提供了現實需求，同時本港的國際金融中心地位使其成為人民幣穩定幣的天然「試驗場」，而中國積極布局穩定幣市場，可以為人民幣國際化注入新動力，打破美元穩定幣的壟斷地位。