基金經理：A股總市值突破百萬億創歷史新高　下半年新一輪行情啟動

（香港文匯網記者毛麗娟）本周A股市場前三天連續三個交易日放量大漲，上證指數創出年內新高3462.75點，而A股的總市值逼近百萬億大關，創出歷史新高。6月25日，在大金融等板塊帶動下，三大指數全線上漲，創業板指數漲3%，軍工、券商、軟件等板塊爆發。整個A股市場超過3900只股票上漲，80只股票漲停，市場成交額達到1.64萬億元。

6月26日，滬深兩市早盤繼續反彈，市場信心得到有效提振，市場情緒逐步回暖，投資者風險偏好提升。特別是在港股，部分券商獲得加密貨幣交易服務等利好消息推動，出現放量暴漲。某龍頭券商甚至上漲幾倍，極大激發了券商板塊的投資熱情，多隻券商股大幅上漲。作為行情風向標，券商股被稱為「牛市旗手」。在券商股大漲帶動下，市場信心得到有效提振，資金流入股市的意願增強，下半年A股市場和港股市場有望迎來新一波行情。

前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍分析，雖然仍面臨一些外部不確定因素，包括貿易摩擦存在一定不確定性，中東衝突近期出現停火但仍有反覆可能，這些會增加下半年市場波動。但隨着穩經濟增長政策逐步落地，下半年我國經濟面將逐步企穩回升，經濟數據將有所改善。經濟回升是股市回升的基礎，預計下半年A股和港股將延續結構性牛市行情。

以人形機器人為代表的科技板塊有望成為領漲板塊。在一季度科技板塊大漲後，二季度出現震蕩調整，三季度有望重拾升勢。人形機器人也有望成為「人工智能+消費」的最佳落地場景。2025年是我國人形機器人量產元年，人形機器人板塊發展前景廣闊。人們往往在短期高估新技術發展，而在長期低估技術可能帶來的變革。下半年可持續關注人形機器人板塊、人工智能相關板塊（如芯片、半導體、英偉達產業鏈），近期這些板塊表現較好，預計將保持強勢勢頭。

受益於出海邏輯，創新藥板塊在二季度也同樣表現突出，三季度可能重拾升勢。因為創新藥體現我國醫藥研發成本優勢，而許多創新藥企業有望成為國際藥企研發基地，從而釋放更大業績增長潛力。建議投資者持續關注這一板塊。

楊德龍表示，若下半年行情啟動，作為風向標的券商股將有較好表現。行情啟動後，券商股通常不會缺席強勢走勢。2025年A股和港股將呈現結構性機會，這與去年發布的「2025十大預言」基本判斷一致。DeepSeek橫空出世，大幅提升全球資本對中國科技創新信心，也提振了投資者對中國的資產信心。中國資產經過幾年調整後，估值已具備較大吸引力，很多優質資產標的的估值僅為美股1/3。在外資流入及國內居民儲蓄大轉移推動下，預計中國資產將迎來較大的估值修復。

楊德龍認為，A股市場總市值達到100萬億是重要里程碑事件，這將是新一輪行情啟動的標誌。過去四年居民儲蓄增加近60萬億，在房地產市場投資機會減少後，居民儲蓄大轉移方向將是資本市場，這會給A股和港股帶來源源不斷的增量資金。因此，投資者對下半年行情應保持信心和耐心，通過做價值投資，布局優質股票、基金，來抓住下半年的投資機會。