【投資觀察】環球資金於港股調整時加倉意慾日增

椽盛資本投資總監 曾永堅

以色列與伊朗交戰，令中東緊張局勢迅速升溫，國際油價顯著上升，而美股亦應聲下跌。如中東政局不穩的陰霾加劇，環球金融市場的避險情緒勢將趨升，難免成為港股近期的短線調整藉口。然而，預計當前以伊衝突將不會明顯增加機構投資者對中國資產的減倉壓力，相反，若港股受外圍拖累而進一步下跌，勢將增加資金加倉中資股的誘因。

事實上，中美近期於貿易談判釋出的態度與有限訊息，有助緩和金融市場對兩國於貿易緊張局勢的憂慮，儘管筆者估計兩國於貿易談判正式取得結果需時，但兩國近月分別於日內瓦及倫敦開展談判反映已放棄早前針鋒相對的正面訊號，直接令投資者對貿易戰困擾內地及香港股市的不安情緒呈顯著轉變，繼而使港股對中美貿易戰的敏感度逐漸降低。

更重要的是，陸續有中國企業於多個當前環球資金重視的產業領域，包括人工智能（AI）、生物技術與創新醫藥及新興消費等，展現出令全球投資者刮目相看的創新能力與技術優勢，當中的企業亦顯露技術兌現能力轉化加強盈利增長動力的前景，引發環球資金對相關企業的估值提升與投資興趣。

內部經濟穩定 中資股吸引力大

另一邊廂，金融市場普遍相信中國政府擁有充足的政策工具和儲備，這足以抵禦外部衝擊以穩定內部經濟增長。在外部不明朗與不利因素增加的形勢下，投資者偏向相信中國當局將增加推出更多穩增長措拖的誘因，而中央政府近年展現積極建立以消費者為核心的均衡經濟模式的決心，增加外資對增配相關中資股的投資意慾。此外，現階段中國資產於環球股市中，仍享有明顯的價值優勢。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）

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