經濟學家連平： 當前降準非常必要　年內還有進一步下調空間

（香港文匯網記者 章蘿蘭 上海報道）5月7日，中國人民銀行行長潘功勝在參加國新辦新聞發布會時表示，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。中國首席經濟學家論壇理事長、廣開首席產研院院長連平表示，這表明適度寬鬆貨幣政策加大實施力度，他強調，當前中國存準率下調非常必要，且年內還有進一步下調空間。

連平分析，綜合來看，市場存在較大的資金缺口，下調存準率有促進內需恢復、加快結構調整等多重作用。2020-2024年央行分別下調了存準率1.5、1.0、0.5、0.5、1.0個百分點。2025年適度寬鬆的貨幣政策將進一步加大宏觀調控力度，保持充足的市場流動性，「適度寬鬆」基調也應體現在降準這一方面。

他指出，從宏觀層面看，需要通過下調存準率釋放更多流動性，滿足當前投資消費擴張與信心修復的資金需求。近幾年信貸與社融仍保持較快增長，每年增量呈上升趨勢；2025年新增信貸有望超過21萬億元，社融增量有望超過36萬億元，M2增速有望保持8%左右；較快的流動性需求增長情況下，有必要適時降準。

從微觀層面看，擁有充裕資金配置資源的金融機構利於疏通貨幣政策傳導鏈條，增強貨幣創造功能，發揮更大的貨幣乘數效應；有助於加快對國家重大建設、普惠金融、中小微民營企業、房地產、消費市場等重點領域信貸投放速度；增強對股票市場、債券市場資金供給能力，支持財政發力與政府債券的大規模發行；緩解部分民企、房企、中小型金融機構與地方政府的流動性緊張問題，緩釋系統性金融風險。

「存準率變動與國內經濟發展需求密切相關，服務於宏觀調控的政策目標，隨着我國金融市場總體規模逐步擴大，貨幣政策總量調節的傳導鏈條將更加複雜，存準率對市場總量的調節難度上升，」連平說，中國貨幣政策短期調節工具較為豐富，且操作更加靈活，貨幣市場漸趨成熟，從過去40餘年的貨幣政策操作來看，央行也已積累了靈活調節存準率的操作經驗。

他測算，理論上存準率似乎可以更低甚至降至接近0%的水平，如出於審慎考慮，留有一定「緩衝區」，可以將存準率維持在3%-5%區間。「此次降準前，我國商業銀行加權平均存準率為6.6%。降準0.5個百分點後，仍有一定的下調空間，以目前我國的經濟體量、增長速度、金融市場發展程度、流動性狀況、銀行體系的風險防範與處置能力來測算，我國存準率可以降至發達國家大多數1%與主要新興經濟體大多數5%之間的水平，甚至低於5%應該也是可以接受的，未來一段時間，我國至少還有2-2.5個百分點的降準空間。」

據此，連平預測，就2025年來看，加上本次降準，實際總的降準幅度以0.75-1.0個百分點為宜，目的在於釋放更多中長期資金以滿足市場需求，因此，三季度很可能還有0.25-0.5個百分點的降準空間。

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