五月向來是令投資者精神緊繃的月份，華爾街向來流傳「Sell in May and go away（於五月賣出股份，然後離開市場）」說法，令不少投資者更篤信「五窮六絕」魔咒。事實上，中美關稅戰火重燃，港股4月慘遭「血洗」，單日曾暴跌逾3,000點，創下港股史上最大點數跌幅，拖累港股全月累計下跌1,000點或4.3%，終止此前連升4個月強勢。更令人憂心的是，5月及6月向來是港股傳統淡季，如今更被多重利空包圍。風暴將至，投資者的不安正在蔓延，踏入五月，港股「五窮」魔咒會否再度應驗？有專家認為，其中一個重要關鍵是內地政策走向以至最新的經濟表現能否為市場注入新動能。

●香港文匯報記者 岑健樂

香港股票分析師協會副主席郭思治早前接受香港文匯報訪問時指出，由於自上月開始中美貿易戰進一步升溫，而且現時局勢未有明顯緩和跡象，令內地與香港經濟前景不明朗，再加上內地現階段未有更多超大規模經濟刺激措施出台，因此他坦言難以準確預測本月港股走勢是升還是跌。在前景不明朗的情況下，他建議投資者現階段要做好風險管理，不要盲目大舉入市。

市場擔憂屬情理之中

港股現時存在多項利淡因素，包括中美雙方到底有否展開貿易談判陷入「羅生門」、A股可能因中美貿易戰持續而表現疲軟、中美貿易戰令美國通脹難以持續回落而令美聯儲延後減息步伐，及中東與俄烏衝突可能進一步加劇等，因此市場的擔憂屬情理之中。

不過，另一方面，現時亦有一些利好港股的正面因素，包括憧憬中央政府將會推出更多經濟刺激措施與人行宣布減息降準、部分內地一二線城市的房地產市道表現有好轉的跡象、憧憬內地「五一黃金周」期間的旅遊消費表現復甦為內地經濟注入動能，以及在內地人工智能企業DeepSeek所引發的投資熱潮推動下，外資有持續回流港股的跡象。對於上述消息，有市場意見指出，由於中美貿易戰升溫，因此港股「五窮六絕」的魔咒可能會重現，建議投資者要做好風險管理，不要因為港股於上月出現回調而大舉入市。

恒指5月下跌概率較高

雖然恒指去年5月錄得1.8%升幅，不過翻查過去10年恒指走勢，港股於「五窮月」只有4次上升，有6次下跌。從數學概率觀點來看，港股於5月下跌的可能性較大。加上近月中美貿易戰持續，且有升級之勢，尤其是美國似乎得勢不饒人。美國總統特朗普繼早前公布，對中國出口至美國的貨品，最高可能徵收高達245%關稅後，美國財政部長貝森特又暗示不排除會讓所有中概股從美國退市，事件恐怕會繼續困擾港股及A股表現。

大行唱淡大市年底表現

隨着美國「對等關稅」政策為股市和經濟前景添阻力，投行由年初對中資股轉態樂觀，再度變得審慎。摩根士丹利今年2月調升恒指目標後，於上月立場出現180度轉向，調低今年底恒指目標價，由24,000點降至20,800點，較4月30日恒指收市價低逾6%。摩根士丹利同時調低樂觀和悲觀情景中的恒指目標價，揚言若全球出現衰退、中美角力擴大至非貿易領域等，恒指最熊可能低見14,400點。

該行解釋，該行年初報告已指新一屆美國政府貿易政策為未來關鍵，由於美國政策力度超出之前假設，因此該行經濟分析團隊已調低增長預測，連帶對股市前景的看法也需要變得保守。