【股市縱橫】北水連日增持 華能國電看高一線

韋　君

港股昨反覆靠穩，電力板塊普遍造好，華能國際電力（0902，簡稱華能國電）升逾3%，其貸款周期於今年置換，利率大降，利息支出大減，估值續看高一線。

華能國電為國有控股公司，在港上市27周年。集團以燃煤發電為主，並投資經營新能源發電，銷售電力予其各自所在地的省或地方電網運營企業。截至去年12月底，集團可控發電裝機容量為14.5萬兆瓦，其中風電可控發電裝機容量18,109兆瓦，太陽能可控發電裝機容量19,836兆瓦。

集團因應內地貸款利率進一步下調的機遇，透過發行中期票據取代5年前發行的可續期票據而大減利息支出。

華能國電周一（14日）宣布，已於近日完成2025年度第七期中期票據的發行，發行額為15億元（人民幣，下同），期限為3+N年，發行利率為2.06%。集團在今年1月決定對2020年發行的5年可續期票據不再續期，並在1月開始發行2025年第一期20億元票據，期限為十年，利率2厘，遠低於2020年發行可續期票據的固定利率3.85厘。今年以來，集團已密集置換新的中期票據，利率較舊債利率低逾1.6厘，數十億元多批票據，每年節省料逾億元，有利延績業績增長期。

去年多賺逾兩成 派息增35%

集團2024年12月底止業績，營業收入2,455.51億元，按年下降3.5%。錄得純利101.85億元，增長21.9%，主要受惠境內單位燃料成本降低，以及新能源規模有序擴增帶來增量增利；每股盈利46分。末期息派27分，較2023年末期息20分大增35%。

華能國電績佳兼增加派息利好估值上升，惟4月初大市受美國狂加關稅引發大跌市影響，股價由4.75元跌至4.21元獲支持，累跌11%，內地有效穩定大市舉措帶動港股反彈，有利該股回升走勢。該股昨收報4.66元（港元，下同），升0.14元或3.09%，成交1.64億元。現價往績市盈率9.45倍，按今年度盈利增長30%計，預測市盈率7.2倍，估值上升潛力大。以末期派息計，息率逾6厘，吸引北水連日增持，投資者可續持有或伺機收集，上望5.10元。

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