興證國際

3月13日，市場縮量調整，核心指數除紅利均收跌。截至收盤，上證指數收報3,358.73點，跌0.39%；深證成指收報10,736.19點，跌0.99%；創業板指收報2,166點，跌1.15。兩市共成交金額1.65萬億元（人民精，下同），比上一交易日減少771億元。個股跌多漲少，漲跌比為0.38:1，上漲1,494家，下跌3,777家；其中漲停23家，跌停9家。截至上個交易日，滬深兩市兩融餘額1.9萬億元，較前一交易日增加117.54億元。

申萬一級行業板塊多數下跌，機械設備、電子及計算機領跌；煤炭、美容護理及鋼鐵領漲。行業板塊方面，煤炭漲4.18%，板塊內大有能源漲10.16%，美錦能源漲10%；美容護理漲1.64%，穩健醫療漲6.53%；鋼鐵漲1.19%，板塊內杭鋼股份漲4.91%，盛德鑫泰漲4.74%，八一鋼鐵漲4.42%；公用事業漲0.86%，杭州熱電漲10%。機械設備跌2.64%，板塊內凱爾達跌11.27%，斯萊克跌10.92%，正弦電氣跌10.51%；電子跌2.44%，計算機跌2.11%。

續迴避高位股回調風險

資金高低切換，紅利股避險。周四市場延續昨日震盪調整，兩市縮量771億元，核心指數近全線收跌，兩市逾3,700隻個股下跌。周四盤面上科技股回調，高股息資產反彈。四大行、「三桶油」及煤炭龍頭等資源股逆勢走強。近日一直提示的高位股回調風險兌現，機器人、半導體及AI應用板塊仍需規避。進入財報季及經濟數據披露窗口期，企業盈利或擾動市場信心，科技成長板塊估值高位承壓。

市場短期風格再平衡，資金偏好防禦性板塊，業績確定性較高的板塊迎來階段性機會，高股息紅利板塊相對穩健。市場呈現科技領漲、紅利防禦及消費復甦內需驅動特徵。另外，今年的政府工作報告明確了全年經濟社會發展目標任務；對貨幣政策的積極表述有助於維持市場流動性及交易活躍度，並對行業及基本面持續修復形成支撐。策略上可適當控倉；繼續迴避高位股回調風險，適當關注煤炭、小金屬等漲價概念低位順周期品種。

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