蛇年展「春季攻勢」 A股有望開門紅

特朗普關稅未超預期 憧憬中央出招穩經濟

A股春節長假期間，在美國上市的中概股曾輪番上漲，但隨着美國掀起貿易戰，一度致全球資本市場劇烈波動。而在美國總統特朗普宣布暫緩對墨西哥、加拿大商品加徵關稅，尤其是中國政府昨公布反制措施後，亞洲股市昨日普遍走強，港股更是大漲2.8%。今日A股將開啟蛇年首秀，市場也翹首以盼其「複製」港股強勢格局。分析人士普遍認為，美聯儲維持聯邦基金利率不變，以及美對華新一輪關稅加徵幅度均未超出市場預期，也意味着短期不確定性靴子落地。當前A股投資者對「春季躁動」結構行情仍期許頗高，尤其對DeepSeek、人形機器人等科技概念寄予厚望。有資深市場人士建議，操作層面上，無論節後大盤表現如何，投資者的主要選股方向應放在半導體、算力和人工智能上。●香港文匯報記者 章蘿蘭 上海報道

據香港文匯報記者統計，過去12個農曆年的首日交易，上證綜指7次收穫「開門紅」，勝率近六成。值得留意的是，此前的2024年龍年、2023年兔年、2022年虎年、2021年牛年已連續四年保持不敗戰績，滬指開年首個交易日均以紅盤報收。不過，投資者倒也不必求勝心切，因為2020年鼠年、2017年雞年、2016年猴年儘管出師不利，滬指首日收綠，但全年來看仍獲正收益。

春節旺財 影視股料跑出

若將時間線稍放長，更有規律可循。Choice數據顯示，過去10年，滬指節後5日和10日的上漲概率達到70%。分行業看，節後一周環保、計算機、通信、傳媒股平均漲幅較高；農林牧漁、計算機、通信、公用事業等股上漲概率較大，超過九成。

隨着《哪吒之魔童鬧海》、《唐探1900》等多部熱門電影上映，今年春節檔期（1月28日至2月4日）電影市場興旺，單日票房連續多日破10億元（人民幣，下同）。截至2月4日16時，春節檔電影總票房突破92億元，創下新的歷史紀錄。至此，2025年以來的一個多月，內地電影總票房累計逾100億元，已超北美票房成績，位列全球第一。今日復市，前述熱門電影主投、發行方光線傳媒、萬達電影等相關影視股表現值得關注。

券商分析師看好AI題材

同時，春節假期中DeepSeek熱度持續攀升，以及人形機器人在春晚舞台上扭「賽博秧歌」等，均有望繼續催化板塊行情。據悉，DeepSeek、人形機器人兩大主題成為券商分析師春節研報的焦點。華福證券傳媒分析師楊曉峰認為，AI全球競爭時代來臨，看好以DeepSeek為代表的中國大模型崛起，國產替代是算力增長的核心。

浙商證券分析師廖靜池判斷，DeepSeek利於AI下游應用和商業化場景的落地，有助於加速AI對相關產業的賦能進程，利好機器人、消費電子、智能汽車、計算機、傳媒等AI下游板塊。他更認為，中國科技企業長期依賴進口技術的局面有望出現積極變化，民族自信料帶動A股風險偏好回升。

事實上，有統計指，春節前一周，逾130家A股上市公司接待機構投資者調研，其中機械設備、電子和計算機等行業被扎堆關注，對機器人概念股調研活躍。

至於美國總統特朗普簽署行政令對進口自中國的商品加徵10%的關稅，銀河證券發布最新研報指，相較特朗普在競選期間宣稱要對中國加徵關稅至60%的主張，此次加徵10%的幅度相對溫和，亦符合此前市場相關預期，在潛在再通脹和高利率壓力下，美國短時間內進一步加徵關稅的概率較低，也意味着短期關稅層面的不確定性靴子落地。

國泰君安：應注重把握好結構

當前市場仍在期待A股「春季躁動」行情，尤其是熱點板塊的結構性機會。光大證券在策略報告中表示 ，A股市場幾乎每年都存在「春季躁動」行情，且央行貨幣政策調整、重要經濟數據公布、重要會議召開均可催化春季行情，2025年A股「春季躁動」行情將逐步開啟。國泰君安證券則強調，考慮到外界對經濟政策已經形成普遍預期，且市場不確定因素增多，因此指數反彈的高度不是重點，投資者更應注重把握好結構。

蛇年A股市場利好與挑戰

利好

●內地穩增長政策料不斷加碼，帶動經濟數據回升，A股整體盈利增長邊際改善。

●政策鼓勵中長期資金入市，為A股注入活水。

●降準降息可期，新型貨幣政策工具繼續實施，市場有望進入資金面與股價上漲正反饋。

●資本市場改革穩步推進，增強投資者信心。

●以DeepSeek為代表的中國大模型崛起，人形機器人產業蓬勃發展，提振A股市場風險偏好。

挑戰

●美國總統特朗普政策的不確定性，全球貿易摩擦加劇。

整理：香港文匯報記者 章蘿蘭

過去12個農曆年上證綜指表現

年份　　　首日表現　全年表現　

2024年(龍)　+1.56%　+13.42%　

2023年(兔)　+0.14%　-12.22%　

2022年(虎)　+2.03%　-2.87%　

2021年(牛)　+0.55%　-8.03%　

2020年(鼠)　-7.72%　+22.80%　

2019年(豬)　+1.36%　+13.68%　

2018年(狗)　+2.17%　-18.15%　

2017年(雞)　-0.6%　+1.27%　

2016年(猴)　-0.63%　+14.32%　

2015年(羊)　-0.56%　-14.89%　

2014年(馬)　+0.56%　+59.70%　

2013年(蛇)　-0.45%　-16.42%　

整理：香港文匯報記者 章蘿蘭　

市場人士看A股

前海開源首席經濟學家楊德龍

●春節過後，「春季攻勢」有望接踵而至，也將為投資者布局蛇年行情打下基礎。看好人形機器人等AI板塊，傳統白馬股、紅利股也會有表現機會。

國金證券首席策略分析師張弛

●今年年初隨着資金缺口加大，「降準」有望落地，屆時躁動行情將全面開啟加速。

中信建投證券首席策略官陳果

●A股春節之後指數實現正收益的勝率非常高。看好AI+，應作為重要配置主線。

A股資深市場人士石建軍

●投資者的主要選股方向應放在半導體、算力和人工智能上，因前者是國家自主創新政策的導向要求，後者則是全世界都極其關注的話題。

野村東方國際證券資產管理部權益投資經理何智超

●現金流穩定、分紅率較高的紅利資產，有望在蛇年延續較好的表現。