美聯儲不減息 影響新興市場

香港文匯報訊（記者 周紹基）美聯儲上周三議息後維持利率不變，縱使美國總統特朗普早前呼籲減息，也動搖不了美聯儲偏「鷹」的決定。美聯儲強調，需要看到美國通脹有更大回落，否則不急於減息。市場人士普遍認為，當美元向上，新興市場股市便趨跌，加上特朗普即將大加關稅，將推高美國通脹，令美國減息機會更少。分析師提醒，投資者可觀察債息及虛擬貨幣的走勢，若美債息保持上升、無利息的虛擬貨幣價格亦「企硬」，都顯示市場對新興市場缺乏下注的興趣。在這環境下，除非內地再推刺激政策，否則港股在首季可能還會偏軟尋底。

特朗普牽動太多不明朗因素

在美國宣布維持息口不變後，亞太區股市普遍靠穩，但由於區內多個市場放長假，數據要待港股，甚至A股在2月5日復市後，才可有大致走向。美聯儲主席鮑威爾上周三表示，美國經濟整體強勁，去年GDP預計超過2%，失業率維持在4.1%低位，惟通脹仍有點偏高，該局持續維持2%的通脹目標。美聯物業的報告指出，美聯儲要重啟減息需基於以下經濟指標：通脹率持續低於該局2%的目標、失業率回升、GDP增速放緩，而貿易緊張、地緣政局風險上升等因素，也會影響聯儲局決策。據芝商所FedWatch數據，市場預計美聯儲今年僅會降息2次。

中金研報亦稱美國1月會暫停減息，與市場預期的一致。但該行認為這不代表減息周期近完結，因從利率的反身性效果看，當前越不預期降息反而有助於降息，就像去年9月越擔心美國經濟衰退反而越不會衰退一樣。

嘉信理財香港理財顧問林長傑表示，在通脹依然堅挺、且勞動市場保持穩定下，預計美聯儲不太可能在未來數次的會議中再調整利率。反而由於特朗普所倡導的加稅政策對物價的影響將逐步浮現，並會愈演愈烈，從而加劇通脹上揚。

股票分析師協會理事連敬涵亦認為美聯儲今年只會合共減息0.5厘，並強調美國經濟數據良好並不代表經濟增長動力充足，反而因為特朗普上任後的一系列政策為市場帶來太多不明朗因素、以及令通脹風險升溫，所造成的減息預期愈來愈弱。

中央政策料支持港股靠穩

特朗普上任後的政策究竟會對市場造成多大的衝擊，連敬涵認為預計需時約半年才能反映，所以大部分市場人士均預期就算要減息也可能要到下半年。至於延遲減息會否拖累港股，他認為港股有自己的「政策預期」，在憧憬中國會因特朗普的政策而陸續出台應對措施，屆時說不定會刺激到港股走勢，因此港股今年未必太差。惟在市場未明朗之前，預計恒指在「兩會」前會反覆下試250天線約18,000點的支持。