學者獻策增加收入減財赤 研外匯基金規模封頂 超額部分收入歸庫房

香港特區政府財政司司長陳茂波早前表示，本港2024/25財政年度恐錄千億元財赤，但特區政府有信心在未來三數年內可以回復收支平衡。香港中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量接受香港文匯報訪問時認為，本港現時整體財政狀況不是太差，相信「未來三數年內恢復收支平衡」是合理時間。他建議可以考慮對外匯基金規模封頂，在外匯基金超出有關規模的前提下，可容許將超額部分的外匯儲備利息收入撥歸庫房，以改善政府收益；另外還可以再放寬人才政策，加大輸入人才力度，令樓市逐步重拾升軌、庫房收入增加。 ●香港文匯報記者 馬翠媚

莊太量表示，過去幾年受累疫情，不只香港出現財赤，英美等地財政狀況也欠佳。特區政府料本財年錄得千億財赤，主要受累高息環境，令資產價格受壓下，賣地收入差過預期，加上一些企業出現資產減值而不用交稅，亦令利得稅收入減少，歸根究底香港作為細小及外向型經濟體，容易受複雜多變的外圍環境影響，目前未有足夠數據顯示政府已出現結構性財赤。他指不太擔心政府的財政問題，因為10月後港股成交量增加，有助補充稅收100億元、200億元，加上今年首三季外匯基金累計投資收入超過2,000億元，去年也賺了逾2,000億元，故從整體而言，特區政府的財政情況「並非很差」。

規模足夠支持聯匯制度為前提

莊太量又指，在高息環境下，「雖然整體市場金融活動減少，政府在稅收上賺少了，賬目數字不好看」，但另一邊廂政府坐擁龐大儲備，所賺利息「會多過政府蝕的」。他建議，可以考慮對外匯基金規模封頂，因為當外匯基金規模超過一定水平時，已足以支持港元聯匯制度，倘可在外匯基金超出有關規模的前提下，容許將超額部分的外匯儲備利息收入撥歸庫房，相信有助改善政府收益。現時環球踏入減息周期，他建議政府可以鼓勵香港有更多金融交易，亦有望為政府帶來更大財政收益。

翻查資料，《外匯基金條例》訂明在符合特定情況下，財政司司長有從外匯基金轉撥款項的權力。然而政府並無對外匯基金資產總額設置一個法定水平，2021年5月5日財庫局局長許正宇在回應立法會議員相關提問時表示，外匯基金必須具有相當可觀的規模及高流動性，才能保持貨幣和金融穩定，維持市場和公眾對外匯基金以至金融體系的信心，並有效制止對金融市場的衝擊，維持金融體系的安全。

財庫局上月回應立法會議員查詢時表示，考慮到推展北部都會區及其他基建項目的步伐，特區政府計劃在2024/25至2028/29年度期間每年發行共約950億至1,350億元政府債券，實際發債量會考慮公共財政狀況、市場狀況和工程進度等因素，又指會繼續嚴守財政紀律，維持本港借貸於穩健水平，預計在2024/25至2028/29年度期間，特區政府債務與本地生產總值的比率將介乎約9%至13%。

港負債比率仍遠低於先進經濟體

對於有意見認為，政府以發債作為基建項目的融資工具之一，利用市場資金推動北部都會區及其他基建項目發展，或造成「以借貸度日」，利息負擔將大增，亦擔心影響本港信貸評級。

莊太量則認為，現時本港負債比率仍遠低於大部分其他先進經濟體，加上本港財政問題仍未嚴重到動搖信貸評級，主因本港還款紀錄良好，同時外間評級機構審視香港時少不免受政治影響，不過他也坦言，理解政商界對財赤關注，因此建議政府考慮他的上述建議，即在不影響聯匯制度設計的前設下，容許部分外匯儲備的利息收入撥歸庫房。

政府預料錄得千億財赤的其中一個原因，是受累高息環境，資產價格下跌，導致賣地收入未如理想，令庫房收入減少。對於近期樓市表現仍然受壓，莊太量認為，仍需等待新樓存量消化之後、以及受惠息口向下，加上政府大力推行人才計劃未來人口上升將會較快，將為樓市需求帶來支撐，相信本地樓市將會慢慢重回上升周期。認為未來可以再放寬人才政策，為本港加大輸入人才的力度。

對於政府近來積極拓展盛事經濟、中東經濟等，莊太量認為，這些措施並不會立即為香港帶來很多資金，但效果將會長遠地顯現。他解釋，這些措施實際是宣傳香港國際形象、為香港開拓新市場。以中東為例，若雙方在金融上有更多交流合作，中東國家有機會將其部分資產或資金投放在港，有助香港財富管理中心的發展。

莊太量對開源節流減財赤建議

●考慮對外匯基金規模封頂，在外匯基金超出有關規模的前提下，容許將超額部分的外匯儲備利息收入撥歸庫房，以改善政府收益

●鼓勵香港有更多金融交易，為政府帶來更大財政收益

●再放寬人才政策，加大輸入人才力度，令樓市逐步回升軌、庫房收入增加

●盛事經濟、中東經濟短期不會立即為香港帶來很多資金，但效果將會長遠地顯現，並有助香港財富管理中心的發展

●公務員減薪或減編制較難執行，需慎重考慮。建議政府可考慮透過精簡流程、改善效率入手，以取代公務員減薪。

●不建議更改稅率，而應考慮增加繳稅群組，「集腋成裘」增加政府稅務收入