高力料2025年內地及香港房地產市場轉活

（香港文匯報記者 曾業俊）高力發布《全球投資者展望報告2025》，指出商業物業市場經歷過去2年的交投淡靜後，現已走過轉折點，投資者重拾信心，對市況持樂觀看法。在通脹放緩、利率下降、經濟前景改善和融資規模擴大的背景下，高力預計全球市場環境於2025年將煥然一新，在資產類別和投資者基礎方面均將較2024年更趨多元化。報告顯示，繼長期通脹使不少投資者持觀望態度後，本地投資者因應多個市場的低息環境整裝待發。減息預期加上定價和估值差距持續收窄等因素，預計有助推動亞太區的房地產成交量。

高力香港資本市場及投資服務主管翟聰預計在2025年上半年，機構和房地產基金將發掘中國內地和香港等獲利豐厚的市場，尋找價值驅動的投資機會。在特區政府為吸引人才並建設香港成為國際教育樞紐而推出的支持政策的推動下，明顯出現投資者轉投另類資產的情況，尤其是學生宿舍。對於有意在經濟環境充滿活力的香港把握新機遇的投資者來說，上述因素都具有鼓勵作用。

高力亞太區全球資本市場董事總經理Chris Pilgrim表示，穩健的經濟基本因素加上各種獲利豐厚的資產類別，於2025年將吸引更多國際和本地投資者投資於亞太區房地產市場。減息為交投量增加奠下基礎，亞太區房地產市場的樂觀情緒正在升溫。隨着定價差距收窄加上投資者對寫字樓和物流業等領域的興趣日增，2025年將迎來跨境投資和市場活動復甦的重大機遇。

Chris Pilgrim指出，隨投資者希望將資金分散投資於不同的房地產項目，因此市場對另類資產的需求亦很龐大。但最大的挑戰是（不僅在亞太區而是在全球）這些領域當中不少仍欠缺可投資級資產，不論是長者住屋或生命科學。該行預計2025年有關的供應量不會增加。但作為未來策略，這些資產確實具有強大潛力。

Chris Pilgrim續指，物流業目前是投資者的核心策略，並肯定已成為主流。該行觀察到的最大轉變是投資者對目標資產的要求更趨嚴格，他們會更留意租金有所增長的地方，特別是考慮到供求關係。投資者會特別留意數據中心、最後一里物流和冷藏庫等目標資產，他們對日本、澳洲和韓國等市場尤感興趣。

高力全球資本市場主管Luke Dawson表示，該行留意到市場勢頭轉趨積極的跡象，隨着資產價值趨於穩定，市場氣氛正在增強。儘管較穩健的融資（包括核心資本回報）是顯示市場活動將轉趨活躍的有力指標，但這需要一段時間才能轉化為成交量。透過與世界各地投資者的交流，該行認為隨着交易市場走出周期谷底，現在是時候為未來數年的增長奠下穩健基礎。

高力亞太區調查的主要發現包括：

• 69%的亞太區受訪者有意於未來五年將逾30%的全球管理資產總值配置到房地產。
• 68%的受訪者預計地區經濟增長會帶來正面影響。
• 67%的受訪者計劃於2025年在亞太區進行投資，而工業物業和寫字樓繼續是年亞太區投資者於2025年的首選投資項目。
• 61%的受訪者計劃在2025年投資於工業物業和物流業、寫字樓和多戶住宅／為租而建項目。
• 61%的亞太區受訪者正計劃投資於核心或核心增益型核心商業區的寫字樓物業。
• 近90%的受訪者預計其符合環境、社會及管治的寫字樓物業將在未來三年實現若干價值溢價。

高力全球調查的主要發現包括：

• 隨着利率回落，市場動力亦回歸。2025年的預期減息將提振投資者信心並推動市場活動復甦。
• 價格差距持續收窄。高力預計估值的拉近將推動成交量上升。
• 投資情緒受地緣政治和通脹影響。轉趨明朗的政治形勢提振投資者信心，但可能出現的通脹和政策轉變可能會拖慢市場動力。
• 寫字樓只有最好和除此以外之分。黃金地段吸引資金，二線市場面臨挑戰，創造出透過翻新和重建來增值投資項目的機會。
• 發展商經營困難。高昂的建築成本對部分投資者承擔開發風險的意欲造成打擊，導致新增供應減少。
• 數據中心仍受歡迎，但需視乎科技和能源趨勢。由於數據中心對電力的需求殷切，因此獲得電力供應和技術專業知識至關重要。
• 家族辦公室、世代財富將日益重要，儘管貨幣寬鬆政策有利於債務支持的投資者。
• 由信貸轉回股票。在信貸主導結構面臨的各種部署挑戰當中，高力預計資本將轉回股票和較簡單的結構，例如合資企業、資本重組和併購。