獨立股評人黃偉豪

港股近日向下失守近月大約20,000點至21,000點的橫行區間，形態似有進一步向下回調的可能，整體走勢再度變得反覆。面對反覆的市況，投資者在策略上亦應該有相應的調整，適宜增加防守性較高股份的比例。其中領展房產基金(0823)早前公布截至2024年9月30日止六個月業績，整體繼續穩健，中期每單位分派更高於普遍大行預期，表現理想。

本港零售組合表現優於同業

領展中期收益及物業收入淨額分別按年增加6.4%及5.8%至71.53億元及53.59億元。受香港零售業疲軟影響，期內香港物業組合零售商戶每平方尺銷售總額按年下跌4.3%，惟表現已優於同期香港整體零售市場下跌8.8%。

整體來看，其香港物業組合的收益總額及物業收入淨額分別按年增長2.2%及2.4%；零售物業租用率維持在高水平的97.8%，且期內簽訂了超過300份新租約。

在辦公物業方面，儘管現時九龍東有不少商廈出現高空置率情況，但旗下位於九龍東的旗艦辦公大樓海濱匯於截至今年9月30日的租用率卻有99.2%。公司預期，隨着更多企業擴充業務，以及對優質辦公空間的需求增加，九龍甲級商廈市場已漸趨穩定。

內地物業組合收益增長強勁

除本地物業組合外，領展近年積極向內地及海外發展，整體體表現亦不俗。內地物業組合上，領展管理在位於一線城市以及周邊長三角及珠三角地區的6項零售資產、一項辦公樓資產及5項物流資產。期內內地物業組合收益總額及物業收入淨額分別按年上升39.2%及37.6%，主要受惠於零售資產（尤其領展中心城）表現改善，另公司於今年2月完成收購上海七寶領展廣場餘下50%股權，此舉亦帶來新收益貢獻，並反映在業績之上。海外物業組合則遍及澳大利亞、新加坡及英國等地。期內海外業務總收益及物業收入淨額分別為8.87億元及6億元，分別增長3%及下跌0.5%。

至於是次中期可分派收入，總額為約35億元，按年增長4%，較一衆大行預期高出約1個至2個百分點，目前每基金單位年化回報率約為7.4%。即使現時市場對於美國整體減息幅度預期逐步降溫，但股息率愈7厘以上仍然十分吸引；再加上面對反覆不定的市況，高息率股份絕對是一個合適的選擇。

未來領展料繼續實現具韌性及多元化的收益，開拓新增長來源。在領展3.0戰略下，將會挖掘兩大主要增長動力，以積極的投資組合管理及多元化戰略，提升物業收益的質量及抗逆力，為基金單位持有人帶來更佳回報；通過擴大投資管理業務，包括與資本夥伴合作，希望能加快業務多元化步伐，且通過提供管理服務帶來費用收入。領展業務發展前景清晰，加上股息率吸引，投資者不妨考慮分階段作中線部署。(筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份，本欄逢周四刊出)

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