韋　君

港股昨回落1.5%，恒指失守20,400水平 ，大部分股份延續近期高位回調走勢。中國心連心化肥(1866)跌1%，作為化肥行業龍頭，可留意低位建倉。中國心連心化肥為民企，在港上市15周年，市值49.9億元。大股東兼主席劉興旭3月底增持至35.16%股權、閆蘊華持股20.87%。

集團為化肥行業龍頭企業，2023年底，尿素產量在行業內排名第一，合成氨產量排名第四，車用尿素、腐植酸肥料、高壓法三聚氰胺、糠醇、二甲醚五大類產品產量居國內領先水平。

國家新聞辦公室發言人在日前舉行的2024年前三季度農業農村經濟運行情況新聞表示，截至10月24日，全國秋糧收穫進度已超八成，正在由前一階段時間的豐收在望轉化為豐收到手。中國糧食產量連續9年穩定在1.3萬億斤以上的基礎上，今年預計將首次突破1.4萬億斤。專家分析，單產提升是今年糧食豐收重要的支撐，對增產的貢獻達七成以上。

複合肥為提升產量要素之一，集團複合肥上半銷售收入約34.1億元(人民幣，下同)，按年增加6%，銷量按年增長13%，但被平均售價按年下降6%所部分抵消。該集團東北基地新增產能釋放，產量按年增加15%。集團上半年尿素銷售收入約38.34億元，按年增加9%，銷售按年增加25%。尿素的毛利率按年升約2個百分點至31%，得益於尿素平均銷售成本下降15%。

心連心化肥今上半年收入120.61億，按年增加0.02%；股東應佔盈利6.87億元，按年增長26%，每股盈利56.4分。不派中期息。負債比率降至62.7%。

新廠建設 資金充足

管理層表示，今年全年的銷售收入料逾240億元，估計2028年將突破500億元。集團在准東的基地、廣西的基地及江西基地二期均在規劃建設中，2024年下半年至2027年上半年均有較大資本支出，總計要200億元，而集團期內每年經營活動現金流可產生40億元，加上獲得一筆年期8年至10年的貸款60億元，故足夠應付有關開支。

心連心化肥昨收報3.86元(港元，下同)，跌5仙或1.2%，成交398萬元。該股延續10月初驚奇大升高見4.79元後，迄今回調18.8%，失守10天及20天線，並呈現「死亡交叉」，惟50天線3.85元料有承接。現價市盈率3.66倍，預測3.22倍，息率6.7厘，市賬率0.56倍，估值吸引。管理層表明有足夠資金應對在建新廠開支，盈利前景佳，不妨趁低收集，上望4.50元，跌穿3.50元止蝕。

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