內地挺經濟新政提振 市場樂觀情緒升溫

黃偉棠 香港都會大學商學院會計及財務系客席講師 註冊會計師及特許金融分析師

隨着內地及香港股市創下自2007年以來最佳兩周漲幅，恒生中國企業指數自上月低點以來已上漲36%（兩周內上漲超過27%），為2007年8月以來最大漲幅。大部分漲幅來自內地9月24日大規模刺激政策。有些股票在幾天內價格翻倍，投資者寄望國慶假期消費數據能進一步推動市場。

憧憬內地續推挺經濟措施

刺激政策引發買盤浪潮，並使散戶投資者蜂擁入市。內地股市前景在很大程度上取決於政府會否推出更多具體措施來支撐經濟。一些投資者也在等待國慶假期消費數據是否顯示消費支出有所改善，預計未來幾周會宣布更多以消費為導向財政刺激措施，如社會福利。黃金周假期休閒旅遊需求強勁，旅遊交通成長迅速。據新華社報道，內地在假期首日鐵路客運量達到2,144.8萬人次，創單日紀錄新高。全球資產配置終於重新檢視中國股市亦會成為重要推動力。

自人民銀行下調關鍵利率、存款準備金率和抵押利率以來，樂觀情緒佔據主導地位，隨後中央政治局會議提出加力推出增量政策支持經濟，主要城市放寬樓市限購。目前樂觀情緒也蔓延至其他資產類別，鐵礦石價格近日飆升。恒生中國指數相對強弱指數（RSI）周三飆升至91，超過70漲幅過大門檻。

投資宜關注股票基本面

筆者認為，投資者應警惕在近期飆升30%至40%的股票。一些股票幾達歷史高點，價值甚至乎被高估太多，這些股票缺乏增長基本因素，亦只是隨「市」逐流，對基金來說是一個減持機會。投資者應密切關注這段期間房地產銷售數據，這將提供近期房地產股票漲勢能否持續線索。

隨着內地相關股票在香港的交易急速反彈，港元供應趨於緊張，一個月期資金成本連續10天上升，達到自7月底以來最高水平。據香港存託結算數據，貨幣掉期交易量也達日均量近六倍。

港元趨強 中期利率或續下行

這種激活，對於與美元掛鈎貨幣來說是罕見的。季末銀行流動性監管檢查和最近本地債券發行等季節性因素也推動對港元需求，使其接近固定範圍內最強水平。如股票資金流入持續且貸款需求上升，市場預測中期利率會繼續下行趨勢。

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