張　怡

攜程集團(9961)主要從事旅行相關服務，包括住宿預訂、交通票務、旅遊度假及目的地內活動產品及服務、商旅管理服務，以及其他相關服務。集團於2021年4月19日來港掛牌，當時的上市價為268元，並分別於去年6月5日及9月4日先後分別正式納入恒指及國指成份股。

受惠旅遊業復甦，配合攜程首季業績理想，刺激其於5月20日創出452.2元的上市以來高位，而經過逾月來的調整，該股於本月初退至368.2元水平重獲承接，並隨即展開反彈行情，股價昨收報391.6元，已企於10天及20天線之上。

據攜程-S平台數據顯示，隨着暑假假期來臨，中國內地旅客在奧運期間前往巴黎的訂單按年增105%，機票訂單量增長一倍，巴黎酒店訂單量增長122%，而巴黎奧運期間選擇法國自由行的旅客更按年增長五倍。

另外，攜程數據也顯示，今年暑期內地旅遊市場維持穩定增長，境內酒店、機票搜尋熱度均較按年上升逾20%。長線遊屬於暑期的主力，目前佔比超過七成。東北、西南地區旅遊訂單按年分別增加40%、25%。基於集團業績表現續可看好，在股價已自高位回調下，其後市回升的空間也不妨看高一線。

業績方面，截至今年3月底止首季，攜程錄得盈利43.12億元（人民幣，下同），按年增長27.76%；每股基本盈利6.62元，當中受惠旅遊業復甦，首季酒店及機票預訂同比增長逾一倍。期內，集團首季經調整EBITDA為40億元，經調整EBITDA利潤率為33%，相比2023年同期為31%。

就估值而言，攜程往績市盈率23.52倍，市賬率1.85倍，在同業中雖不算便宜，但作為行業龍頭應可享高估值。趁股價反彈勢頭逐漸形成伺機跟進，中線上望目標仍看上市高位的452.2元(港元，下同)，惟失守近日低位支持的382.2元則止蝕。

看好攜程留意購輪26003

若看好攜程後市表現，可留意攜程韓投購輪(26003)。26003昨收報0.177元，其於2024年12月18日最後買賣，行使價480.2元，兌換率為0.01，現時溢價27.15%，引伸波幅42.75%，實際槓桿6.37倍。

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