美股交易結算制度將迎重大變化。從當地時間5月28日開始，美股交易結算周期將由T+2縮短至T+1。美國證券交易委員會表示，較短的結算窗口意味着經紀商的保證金要求降低，並且高交易量或波動性迫使經紀商限制交易的風險也將降低。

高盛最新預計，美聯儲要到今年9月份才會開始降息，之前的預期為7月。野村本周早些時候也同樣將美聯儲首次降息時間的預期從7月推後至了9月，並預計美聯儲年內只會降息兩次。

本周，全球外匯市場經歷劇烈波動：美元在強勁經濟數據支撐下表現搶眼，加元逆勢反彈，日元在政策官員發表干預言論後出現波動。

以色列情報和特勤局（摩薩德）負責人與美國中央情報局局長和卡塔爾首相在巴黎舉行會議後達成一致，在下周就被扣押人員交換和加沙停火問題與巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）重啟談判進程。

美股交易結算將由T+2縮短至T+1

從當地時間5月28日開始，美股交易將由現行的兩天內「結算」（完成美元與股票的兌換）修改為在一天內「結算」。

據了解，對於「T+1」轉變的原因，主要是因為2021年年初，以遊戲驛站等股票為中心的「散戶抱團股」交易熱潮凸顯了更新市場基礎設施的必要性。由於社交媒體帖子的影響，業餘交易者大量購入這些股票，導致像Robinhood Financial這樣的零售交易平台運營商在兩天的結算期內不得不為這些交易提供擔保。隨着股價及其交易量和波動性的上升，Robinhood開始限制購買這些股票，以確保有足夠的資本覆蓋擔保金，這一行為引發了零售交易者的強烈反對以及監管機構和國會成員的審查，從而促使監管機構開始推行「T+1」的結算制度。

美國證券交易委員會表示，較短的結算窗口意味着買賣雙方在交易完成前違約的可能性降低。這一轉變意味着經紀商的保證金要求降低，並且高交易量或波動性迫使經紀商限制交易的風險也將降低。此前，美國國債和共同基金已經實現了「T+1」結算。

此外，美國證券交易委員會還表示，「T+1」可能會增加一些操作風險。隨着新規則的最終確定，美國證券交易委員會委員馬克·烏耶達表示，結算時間減半將意味着投資者解決交易過程中的錯誤以及監管機構阻止欺詐行為的時間更少。

消息面上，「T+1」正在改變一些銀行的長期決策。例如，法國興業銀行的證券服務部門延長了部分員工的工作時間，而花旗集團則將其部分團隊遷往吉隆坡並採用周二至周六的時間表，而不是典型的周一至周五的時間表，以更好地與美國交易周保持一致。

高盛：美聯儲或9月份開始降息

美聯儲5月22日公布的4月30日至5月1日貨幣政策會議紀要顯示，近期美國商品和服務價格均顯著上升，在實現美聯儲設定的2%長期通脹目標方面「缺乏進一步進展」。美國通脹走勢面臨若干上行風險，尤其是地緣政治因素可能導致物價繼續攀升，給消費者、特別是低收入群體帶來壓力。

美聯儲官員認為，當前聯邦基金利率水平足以抑制美國經濟活動並降低通脹，未來通脹有望回落到2%水平，美聯儲或繼續維持當前利率不變。

這是美聯儲連續第六次將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間。美聯儲主席鮑威爾表示，美國勞動力市場需求依然強勁，通脹超預期增長。在此情況下，「推遲降息或許合適」。

在近期發表的一系列講話中，美聯儲各級官員重申將在一段時間內維持高利率，甚至有官員稱不排除再次加息的可能性。市場普遍預計美聯儲將在接下來的兩次會議上維持利率不變。

美聯儲理事沃勒當地時間周五表示，中性利率隨時間的推移下降可能是由於全球對安全資產的需求發生了顯著變化，但他警告說不可持續的財政支出可能會改變這一趨勢。

高盛最新預計，美聯儲要到今年9月份才會開始降息，之前的預期為7月。高盛認為，由於美國經濟依然充滿韌性，因此放寬貨幣政策的理由在眼下仍不成立。除了高盛外，野村本周早些時候也同樣將美聯儲首降的預期從7月推後至了9月，並預計美聯儲年內只會降息兩次。

高盛分析師Jan Hatzius在報告中指出：「本周早些時候，我們指出要推動美聯儲7月降息，不僅需要看到更好的通脹數據，同時還需要經濟活動或就業市場數據出現顯著疲軟跡象。但在5月份製造業PMI數據強於預期、首次申請失業救濟金人數下降的背景下，7月降息就不太可能實現了。」高盛上一次調整他們對美聯儲年內降息路徑的預期是在上個月，當時高盛將美聯儲年內降息次數的預估從三次下調至了兩次，並認為這兩次降息將分別發生在7月和11月。

雖然高盛的預測將首降窗口推後，但高盛仍然預計到2024年底，美聯儲將總共進行兩次降息——平均每季度或每隔一次會議降息一次。這意味着如果事情按照經濟學家的預測發展，美聯儲的第二次降息將發生在12月。

外匯市場明顯波動

本周，全球外匯市場經歷劇烈波動：美元在強勁經濟數據支撐下表現搶眼，但漲幅有所回落；加元逆勢反彈，儘管零售銷售數據不佳；日元在政策官員發表干預言論後出現波動。分析師們對美元的短期前景保持樂觀，同時關注即將發布的經濟數據和央行動態，以洞察未來市場趨勢。

本周，美元指數在連續四個交易日的強勁漲幅後，周末出現小幅回落，收於104.70，跌幅0.33%。這一波動背後，是美國經濟數據的持續彈性與市場對美聯儲降息預期的消退共同作用的結果。然而，美國耐用品訂單數據的連續下降和消費者信心指數的波動，為美元的短期前景增添了不確定性。儘管如此，Convera首席外匯策略師George Vessey認為，市場對美聯儲今年降息的預期為不到兩次，且9月轉向寬鬆的可能性為50%，這限制了美元的下行空間。

本周加元表現出色，儘管加拿大3月份零售銷售數據弱於預期，但加元周五反彈上漲，美元/加元報收於1.36525，跌幅0.56%。這一反彈反映了市場情緒的回升和對加拿大央行政策的重新評估。加拿大帝國商業銀行高級經濟學家Katherine Judge表示，零售額的疲軟表現與消費者在抵押貸款續期利率上升時的謹慎態度相一致，這可能預示着加拿大央行將從6月會議開始降息。此外，原油價格上漲也為與大宗商品掛鈎的加元提供了支撐。

日元在本周經歷了顯著波動，一度跌至三周以來的最低水平。然而，日本貨幣政策最高官員神田昌人的言論，為日元帶來了即時的提振。他強調，如果匯率因為投機交易而過度波動，損害經濟，則需要並允許採取適當措施。該言論反映了日本當局對匯率穩定性的重視，同時也表明了在必要時進行市場干預的決心。

加沙停火談判將於下周重啟

據央視新聞消息，當地時間5月25日，加沙地帶停火談判將於下周重啟。以色列情報和特勤局（摩薩德）負責人與美國中央情報局局長和卡塔爾首相在巴黎舉行會議後達成一致，在下周就被扣押人員交換和加沙停火問題與巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）重啟談判進程。據悉，埃及也將參與談判斡旋。

（來源：中國證券報）