興證國際

滬指昨險守3,200點，北向大幅淨流出。上證指數收報3,201點，跌0.11%；深證成指收報10,896點，跌0.22%；創業板指收報2,244點，跌0.05%。兩市共成交金額8,569億元（人民幣，下同），北向資金淨流出95.62億元。 通信、公用事業領漲，傳媒及商貿、農牧領跌。

市場震盪格局延續，關注AI+抱團龍頭、及低位防禦標的結構性補漲機會。周三外盤債務談判進展緩慢，美股三大指數全線下跌。但隔夜英偉達財報遠超市場預期，股價盤後狂飆，帶領納指期貨向好。昨日，A股早盤AI+大幅高開，但開盤後拋壓激增，板塊回落並加速下探。盤中溢出資金向光伏、大基建、次新股、軍工脈衝，但量能未有釋放，疊加中字頭陰跌不止，滬指盤中跳水破3,200點，再創階段新低。午前券商、保險護盤但收效甚微。尾盤三大運營商集體翻紅，助力「中特估」企穩，最終滬指重站上3,200點關口。同時，AI+概念股大幅反彈帶動場內情緒回升，創業板指尾盤強勢反轉，全日僅科創50收紅。目前市場仍延續震盪分化格局，板塊高頻切換。

北向資金3日減倉超220億

宏觀層面，多省份發布1至4月經濟數據，經濟繼續企穩回升，但仍面臨需求不足、內生動力不足、民間投資下滑等問題。資金層面，人民幣匯率波動，疊加「滇城投小故事」餘波影響，北向資金近3日累計減倉超220億元，僅昨日就淨流出95.62億元，創7個月新高。目前市場投資情緒收斂，板塊輪動頻率較快，賺錢效應持續回落，資金持續向頭部集中，建議把握市場節奏，謹慎進行切換操作基礎上，抓住相對看好的AI+抱團龍頭股、及低位防禦標的如新能源、芯片、半導體及電力的結構性補漲機會。

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