文匯社評｜做好「防火牆」「試驗田」　助力國家金融高質量發展

繼「滬港通」、「深港通」、「債券通」之後，「互換通」昨日正式開通。作為連接本港與內地金融市場的又一個新的互聯互通機制，「互換通」可便利國際投資者管理人民幣利率風險，更放心地投資內地資本市場，促進內地資本市場與國際資本市場對接。「互換通」是中央支持香港鞏固國際金融中心的重要舉措，是兩地金融市場融合發展的又一個重要里程碑，充分體現香港在國家金融改革中擔當重要的「防火牆」和「試驗田」功能。兩地應積極總結經驗、完善機制，適時推動互聯互通進一步擴大深化，助力國家高質量發展。

「互換通」由香港場外結算公司與上海清算所和中國外匯交易中心三方共同運營，通過建立基礎設施連接，共同支持「互換通」業務開展。境外投資者可以使用香港場外結算公司提供的結算服務來交易內地市場的人民幣利率互換。此一措施可便利境外投資者使用利率互換管理風險，減少利率波動對其持有人民幣債券及相關金融產品價值的影響，讓資金跨境流動更為暢順 。2014年開通的「滬港通」、2016年開通的「深港通」，是兩地股票市場的互聯互通，2017年開通的「債券通」是債券市場互聯互通，2021年開通的「跨境理財通」是銀行理財產品領域互聯互通，如今「互換通」則標誌着兩地金融互聯互通的機制延伸至金融衍生品市場，互聯互通的廣度和深度穩步推進。

「互換通」開通，體現了中央對鞏固香港國際金融中心地位的高度重視。過去幾年，本港金融市場在複雜的外部環境下保持韌性、健康發展，離不開國家的大力支持。目前，國際投資者可以通過香港市場的互聯互通機制，配置廣泛的人民幣資產，包括內地股票、債券等。「互換通」的開通有助於吸引更多國際投資者參與內地的資本市場，進一步提升內地債券市場的活力，也鞏固香港離岸人民幣的樞紐地位。

「互換通」開通，彰顯香港發揮獨特優勢，可以為國家金融對外開放、人民幣國際化作出難以替代的貢獻。香港作為全球最大的離岸人民幣樞紐，全球70%以上的離岸人民幣支付通過香港進行結算。在貢獻國家金融開放的過程中，香港既要控制風險，也要勇於開拓創新，從而實現新發展。行政長官李家超表示，香港作為國際金融中心，在國家金融改革中，一直發揮着「防火牆」和「試驗田」的功能，助力內地金融市場高質量對外開放，為創新發展和聯通國際，累積在體制、規範和運作上的經驗。

內地目前已經成為全球第二大債券市場，而且對外開放的步伐還在不斷提速。「互換通」實施初期，先開通「北向通」，展望未來，隨着執行機制的成熟，在監管機構批准後，將擴展到「南向通」，即為內地投資者打通投資香港金融衍生產品市場的通道。屆時將可為本港金融市場引入更多內地投資者，為本地債券市場的發展提供極大的動力，香港金融業界和監管當局要認真履行職責，確保交易機制的安全穩定運行。

香港作為國際金融中心，在「一國兩制」制度安排下，不斷獲得國家「先行先試」的政策支持，隨着一系列兩地金融互聯互通的成功落實推進，香港作為連接內地與世界資本市場的橋樑作用更加重要，更證明香港發揮好「背靠祖國、聯通世界」的顯著優勢，可以有效統籌、高效運用兩個市場、兩種資源，實現香港、國家和國際投資者多贏。香港應進一步完善金融基建、增強競爭力，持續為國家深化金融市場開放、實現高質量發展貢獻力量。