【紅籌國企/窩輪】信行盈利增長強勁續看漲

張　怡

內地上證綜指昨日直撲3,400關，收報3,395點，升60點或1.81%，當中內銀股成為升市的主要動力所在。事實上，在A股內銀股之中，中信銀行(601998)昨日便告大漲1成至停板，造了近8年新高。中信銀行A股強勢破頂，這邊廂的H股(0998)也見發力，收報4.61元，升0.26元或5.98%，為2020年1月上旬以來高位，但因其估值在同業中仍處偏低水平，加上息率也具吸引力，故預計其後市攀高的勢頭仍有望延續。

信行日前截至今年3月止第一季度業績，錄得純利191.44億元(人民幣，下同)，按年增加10.3%，每股盈利39分。平均總資產回報率(ROA)0.91%，上升0.04個百分點；平均淨資產回報率(ROE)13.86%，上升0.29個百分點。

季內，經營收入512.52億元，下降5%。其中，利息淨收入366.26億元，下降0.87% ，非利息淨收入146.26億元，下降14.01%。 3月止，不良貸款餘額649.10億元，較年初減少3.03億元；不良貸款率1.21% ，下降0.06個百分點；撥備覆蓋率208.87% ，上升7.68個百分點；貸款撥備率2.54% ，下降0.01個百分點。

市盈率3.49倍 息率達8厘具吸引

除了業績理想外，集團今年早前獲批發行金融債券新增餘額不超過1,100億元，料也有利其業務疫後復甦。美銀證券發表的研究報告指出，信行首季純利升幅，為在港上市主要內銀中最高水平，達到美銀對信行全年盈利預測的近30%。 該行並將信行目標股提高至4.9元(港元，下同)，指其盈利增長表現強勁，股息回報亦吸引，達到8.8%，因此將評級從「跑輸大市」一舉上調至「買入」。就估值而言，信行往績市盈率3.49倍，市賬率0.3倍，在同業中仍然偏低，而股息率8.05厘，論較不少同業為高。

在股價強勢已成下，料其目標價有望進一步上移至5元關，惟失守20天線支持的4.23元則止蝕。

看好工行留意購輪25519

一線內銀股的工商銀行(1398)昨近高收4.67元，升4.47%，已逼近52周高位的4.73元。若繼續看好該股後市表現，可留意工行摩通購輪(25519)。25519昨收0.184元，其於今年7月17日最後買賣，行使價4.41元，兌換率為1，現時錄負溢價1.63%，引伸波幅16.91%，實際槓桿20.51倍。

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