人行降準25點子 「放水」六千億

助減輕銀行資金成本 鞏固經濟回升向好態勢

中國人民銀行17日下午宣布，決定於3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。市場預計，此次降準將釋放長期資金約6,000億元（人民幣，下同），有利於降低銀行的資金成本，支持實體經濟融資，鞏固經濟回升向好態勢。 ◆香港文匯報記者 海巖 北京報道

人行表示，本次降準是為推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務實體經濟水平，保持銀行體系流動性合理充裕。

MLF續作之後降準 市場感意外

這是今年以來人行首次降準。2022年央行曾降準兩次，合計0.5個百分點，釋放長期資金超1萬億元。央行行長易綱在本月初的發布會上稱，降準是支持實體經濟的有效方式，仍有調降空間。這一表態大幅提振了市場的降準預期。不過，此前兩天人行通過超額續作MLF（中期借貸便利）淨投放2,810億元，由於MLF和降準都能補充銀行長期資金， MLF續作之後市場不少觀點認為短期內降準概率降低。因此，央行此時宣布降準，令市場感到有些意外。

釋放中長期流動性 提振信心

今次降準時點早於市場預期。民生銀行首席經濟學家溫彬對此指出，當前海外銀行業風險加大，全球流動性承壓，外部發展環境日趨複雜。雖然前兩個月主要經濟指標呈現回升向好走勢，但經濟回穩的基礎還不穩固，需要貨幣、財政等政策繼續協同發力。因此，為更好地引導金融機構加大對實體經濟的支持、緩解年初以來銀行缺長期資金的壓力、配合財政前置發力，以及穩定市場預期等，人民銀行在加大MLF超額續作的同時，繼續通過降準來釋放中長期流動性、提振信心，以鞏固經濟回穩向上態勢和銀行業平穩運行。

除了鞏固經濟恢復的基礎，降準也和補充銀行流動性有關。今年1月至2月新增人民幣貸款合計超過6.7萬億元，溫彬指出，MLF持續加量投放，但是價格偏高，不利於降低融資成本。當前銀行業負債成本承壓，淨息差持續收窄至歷史低位。「適時採取降準措施，向金融體系釋放長期流動性，有助於降低銀行機構資金成本、做好資產負債管理。」

對急需資金企業是「及時雨」

英大證券首席經濟學家李大霄認為，此次降準在方向上符合預期，在出台時機上超出預期。降準對穩定房地產市場，促進經濟增長和穩定股市皆具備重要作用，對實體經濟特別是對急需資金的企業是一場「及時雨」。

「本次降準後，銀行間流動性壓力緩和，商業銀行負債端成本也將有所緩解，有望進一步配合實體部門信用擴張，對地產投資和竣工可以更樂觀些。」申萬宏源宏觀分析師屠強預計，今年無需過度擔憂貨幣政策被動收緊風險，經濟復甦期貨幣政策仍將維持中性偏鬆的流動性環境保駕護航。商業銀行負債端成本將有所緩解，上半年無需再降準，下半年需要繼續降準以維持貨幣投放增速。另外，隨着商業銀行負債端成本連續改善，下半年或迎來降息空間。

央行並表示，將精準有力實施好穩健貨幣政策，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，保持貨幣信貸總量適度、節奏平穩，保持流動性合理充裕。