張　怡

憂慮美國和歐洲經濟衰退，美元指數和美國公債收益率周二進一步遠離多年高點，促使市場重新對黃金產生興趣。現貨金周二亞洲時段每盎司曾高見1,710.99美元，為9月13日以來高位。金價造好，對金價升跌較敏感的招金礦業(1818)，股價近日出現三日連升，周一收報5.47元，升0.11元或2.05%。值得一提的是，招金上周三所造出5.16元的2016年2月18日以來低位，即使其連續3日反彈，較低位只是回升了6%，相比金價尚企於2年多以來水平，表現也有落後感。

復星減持影響股價表現

招金近月來反覆尋底，相信部分原因與主要策略股東大手減持不無關係。據港交所(0388)股權披露資料顯示，復星國際(0656)旗下上海豫園旅遊商城(集團)於9月1日，在場內以平均價每股5.77元，減持招金6,800萬股或2.61%，套現約3.92億元，最新持股量降至28.47%。業績方面，截至今年6月底止，招金上半年股東應佔溢利1.08億元（人民幣，下同），按年飆4.93倍，主要是黃金銷量增加及綜合成本下降所致；每股盈利0.03元，不派中期息。期內收入35.36億元，上揚1.41%；毛利率擴3.86個百分點，達到37.69%。

在黃金開採和冶煉業務方面，招金礦業上半年共完成的黃金總產量約43.46萬盎司，較去年同期減少約0.25%，其中礦產黃金約27.82萬盎司，增加62.23%，冶煉加工黃金15.64萬盎斯，下跌40.8%。至於銅開採和冶煉業務，期內共完成銅總產量約為2,463噸，較去年同期下降33.79%，當中礦產銅佔68噸，冶煉銅為2,395噸。

儘管招金上半年業績增長強勁，惟依然遜於市場預期，亦導致其績後表現欠佳。不過，招金走低，南向資金近期有跡象在市場密密收集，截至10月3日，港股通共持有招金329,643,670股，佔流通股12.63%。候股價反彈勢頭漸現吸納，上望目標為9月初以來阻力的6元(港元，下同)關，惟失守年內低位的5.16元則止蝕。

看好恒指反彈留意購輪24780

恒指周一收報17,080點，為11年以來的低位。若看好恒指短期反彈行情，可留意恒指瑞銀購輪(24780)。24780周一收報0.065元，其於明年3月24日最後買賣，行使價19,600，現時溢價17.8%，引伸波幅29.26，實際槓桿8.92倍。

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