龐溟 經濟學博士、經濟學家

近日，國家能源局和國家統計局分別發布今年前8個月全社會用電量數據和國民經濟主要統計指標。筆者認為，電力是經濟發展的血液和命脈，而用電量作為先行指標，是觀察經濟運行冷暖和研判社會發展活力的重要「風向標」、「溫度計」和「擬合器」。

今年前8個月全社會用電量累計57,839億千瓦時，同比增長4.4%，其中8月份全社會用電量8,520億千瓦時，同比增長10.7%。可以說，8月用電增速超預期表現，反映出工業產出提振、消費企穩、投資發力和外貿拉動等諸多積極因素的正向疊加影響，體現了經濟企穩回升的強勁勢頭。

鬆銀根見效 製造業投資增一成

8月以來，在極端高溫天氣、區域性有序用電或限電、疫情散發多發等多種超預期、偶然性、外部性因素的擾動下，經濟動能在一定程度上受到擾動，但由於穩經濟一籃子政策落實生效、接續政策措施加力釋放效能、市場主體內生增長動力加強，中國宏觀經濟數據總體來說依然保持改善勢頭，說明國民經濟復甦發展態勢延續、景氣度保持較高水平。投資——特別是基建投資依然保持較高景氣度，出口在撇除基數效應後也依然對經濟增長保持了正向貢獻。

1-8月份，全國固定資產投資（不含農戶）367,106億元，同比增長5.8%，比1-7月份增速加快0.1個百分點；8月份環比增長0.36%。分領域看，基礎設施投資與製造業投資同比分別增長8.3%和10%，分別比1-7月份加快0.9個百分點和0.1個百分點。從總量上和結構上看，8月宏觀數據與信貸數據相互印證反映了專項債前置發行、政策性銀行工具集中投放、開發項目投融資加大力度、基建項目加速開工落地的積極作用與正面影響。未來整體投資和基建投資預計將繼續保持較快增速。

8月份全國製造業用電量3,708億千瓦時，同比下降1.3%；但是第二產業用電量同比增長3.6%，增速比7月提升3.7個百分點，實現由負轉正。在筆者看來，這背後有若干因素影響：

第一、8月工業用電給第二產業帶來的衝擊階段性擾動總體影響可控，工業生產依然保持恢復勢頭。8月份全國規模以上工業增加值同比增長4.2%，比7月加快0.4個百分點，環比也增長0.32%。

第二、在第二產業三大門類中，8月份製造業規模以上增加值同比增長3.1%，但基建投資和製造業投資強勁增長拉動的相關需求，使採礦業增加值同比增長5.3%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業同比增長13.6%，有效接力支撐了工業生產增長和用電需求，也說明極端天氣和限電導致上下游生產明顯分化，上游行業生產相對強勁。

第三、製造業中部分行業景氣度持續復甦，例如裝備製造業規模以上增加值同比增長9.5%，比7月加快1.1個百分點；8月製造業PMI回升至49.4%，比7月提升0.4個百分點，在調查的21個行業中，有12個行業PMI較7月有所改善。

8月份第三產業用電量為1,612億千瓦時，同比增長15.0%，遠高於全社會用電量10.7%的同比增速。第三產業數據用電增速持續走高並超過全社會平均用電增速，與8月份的社會消費品零售總額和服務業活動指數反彈有緊密關係。

8月份社會消費品零售總額36,258億元，雖然環比微降0.05%，但同比增長5.4%，分別高於預期和7月同比增速1個和2.7個百分點，表明消費環比動能較弱，同比上行主要受益於低基數效應。市場銷售恢復加快，使1-8月份社會消費品零售總額累計增速同比增長0.5%，相比7月份的下降0.2%已經由負轉正。

減稅政策 刺激汽車消費回升

8月份社會消費品零售總額同比增速的加快，主要受益於居民消費信心有所恢復，減稅政策刺激汽車消費回升，且居民出行邊際好轉，使商品零售同比增長5.1%，餐飲收入同比增長8.4%，相比7月同比增速分別提高1.9個和9.9個百分點，說明市場銷售恢復加快，餐飲消費在低基數效應下大幅轉正，引導第三產業用電增速繼續走高。事實上，第三產業用電量連續三個月保持加速增長，與非製造業PMI連續三個月保持恢復性擴張的數據表現也是可以相互印證的。

相比之下，服務消費受疫情衝擊更大，8月服務業生產指數同比增速較7月加快1.2個百分點至1.8%，但增長表現仍明顯弱於主要代表商品消費的社會商品零售總額同比增速5.4%。

值得注意的是，化學原料和化學製品製造業、非金屬礦物製品業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業等四大高載能行業8月份用電量合計1,932億千瓦時，同比下降2.7%，已連續三月下降，且降幅呈擴大趨勢，直接使今年前8個月四大高載能行業用電量同比下降0.5%。這說明我國經濟運行在延續平穩態勢、持續增強發展活力之餘，持續優化升級，用電結構和增長動力繼續出現積極變化，且綠色低碳發展不斷加速，新舊動能轉換加快，經濟社會轉型升級穩步推進，為全社會用電量平穩增長提供了重要支撐。

服務消費未來改善空間大

進入9月份，隨着各種超預期、外部性因素對經濟的衝擊和擾動有所減弱，高頻數據顯示建築業、製造業等需求持續恢復，多數行業開工率上行，工業、投資等數據有望繼續超出市場預期。隨着經濟回升向好趨勢得到有力鞏固，各地區、各部門促消費政策頻出，乘用車銷量和電影票房等高頻數據顯示，商品消費大概率將持續提速，服務消費未來的改善空間也更具想像力。可以說，國民經濟總體上將繼續保持復甦改善的積極勢頭。

綜合考慮宏觀經濟形勢、電能替代因素、上年基數等各方面的情況，預計電力消費仍將延續平穩增長態勢，未來用電量需求仍有提升空間。