【滬深股市述評】美聯儲鷹派加息 風險資產價格續受壓

興證國際

A股指數昨日延續縮量弱勢運行。上證指數收報3,109點，跌0.27%，成交額2,699.79億元(人民幣，下同；深證成指收報11,114點，跌0.84%，成交額3,684.69億元；創業板指收報2,319點，跌0.52%，成交額1,128.31億元；兩市個股跌多漲少，北向資金淨流出36.49億元。煤炭、軍工及石油石化行業領漲。家用電器下跌、輕工製造、傳媒下跌。

全球流動性持續收緊格局不變，壓制風險資產價格。我們近期一直指出，滬指3,100以下做空動能收斂、並提示迴避高估值機構重倉股，從昨日美國加息落地和港股恒指大跌並創新低來看，A股總體還表現穩定，北向持續淨流出，寧組合、茅指數中的機構重倉白馬持續有補跌標的出現，但指數還穩在3,100點上方，中證1,000強於上證50，存量博弈格局下，資金扎堆、機構抱團確實有調倉、搶跑可能，迴避無疑是正確的。

全球流動性將持續收緊

觀察美聯儲加息及鮑威爾講話來看，再一次堅定了後續加息的決心，並提高本輪加息中樞利率達到4.6%，原來預期的2023年降息未必有、通脹降到2%需要相當長的工資收入及需求收縮過程。全球除了香港，還有瑞典、挪威等快速跟進加息75或50個點子，昨日美元指數摸高111.8，日圓、人民幣、歐元等非美均創出貶值新低，美國十年期國債收益率周三創出3.63%的新高，以年內美聯儲再加息125點子看，全球主要央行在貨幣貶值壓力下只能跟隨加息，全球流動性將持續收緊，股債匯商品等風險資產持續承壓。

在此之前，耐心等待外圍除地緣政治因素外，美歐通脹的緩和、需求放緩等經濟條件達成，並最終結束流動性衝擊才可能對我國、香港等新興市場的實體經濟、權益市場形成支撐。當前，A股持續縮量、政策新增量暫時不會有，等待大會後相關問題的明朗，策略上，適當控制倉位，但不過度悲觀，密切跟蹤景氣產業和成長行業龍頭，適時左側布局。

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