新興市場資本外流 連續5個月史上最長

難抵加息衰退衝擊 南亞多國紛求助IMF

隨着全球主要央行加快收緊貨幣政策，息口上升對新興市場造成的衝擊愈來愈大，加上衰退陰霾逐步逼近，新興市場對海外投資者的吸引力在過去幾個月持續減退。數據顯示，海外投資者已連續5個月將資金撤出新興市場，是史上持續最長的資本外流潮。

國際金融協會的數據顯示，7月份海外投資者對新興市場股票和債券的跨境流出金額達到105億美元（約824億港元），過去5個月的總流出金額超過380億美元（約2,983億港元），創下2005年有紀錄以來的最長淨流出時間。國際貨幣基金組織（IMF）日前亦警告，當前在亞洲新興市場（不包括中國）中，資本流出情況與2013年相當，當時因聯儲局暗示將比預期更早地縮減買債規模，導致全球債息大幅上升。

以印度為例，自俄烏衝突以來，撤出當地的海外資金便達到230億美元（約1,805億港元）。這種持續的資本外流正讓數個新興經濟體面臨金融危機風險，首先是斯里蘭卡陷入債務違約，再來是孟加拉和巴基斯坦近日先後向IMF求助，這些也導致投資者開始擔憂其他新興市場的發展狀況，引發更多資金撤出，形成惡性循環。

年初仍炒復甦概念 外資態度轉冷

摩根大通數據顯示，今年以來海外投資者一共從新興市場的外幣債券基金撤走300億美元（約2,355億港元），由於這些基金主要是投資新興經濟體發行的外幣債券，例如美元債或歐元債，資金撤出便直接導致新興經濟體的發債成本上升。數據顯示，相較於美債孳息率，至少有20個新興經濟體的外幣債券孳息率高出10個百分點以上。如此巨大的息差，通常被認為是可能導致嚴重金融危機和違約風險的指標。

在2021年末至2022年初，海外投資者對於新興市場的發展前景仍然頗為樂觀，尤其憧憬疫情後經濟復甦。直到今年4月，在全球油價上升帶動下，巴西和哥倫比亞等大宗商品出口國仍有不俗表現。然而隨着通脹問題持續發酵、聯儲局採取激進加息以及全球經濟衰退陰霾逼近，投資者對新興市場的態度開始轉冷。

加納外儲大減 或步斯里蘭卡後塵

鑑於聯儲局似乎不惜冒經濟衰退和破壞金融市場穩定的風險，也要降低通脹率，不少分析師開始擔心，類似斯里蘭卡的個案將陸續有來。以非洲國家加納為例，當地今年發行的外幣債券和美債息差已經增加了一倍多，極高的債息正侵蝕加納的外匯儲備，以每季度減少約10億美元（約78.5億港元）的速度，從2021年底的97億美元（約761億港元）跌至今年6月的77億美元（約604億港元）。

土耳其也是格外引發市場擔憂的大型經濟體。土耳其政府近月不停出手支持本幣里拉匯價，但同時卻拒絕讓央行加息，意味當局要承受很高的財政成本。專家指出，這種手段只能在土耳其的經常賬有盈餘時才能發揮效用，但這種情況在土耳其非常少見，一旦土耳其需要外部融資，這種做法將會崩潰。◆綜合報道