7月27日。港股在美國議息公布前夕出現回壓，基本上仍處於我們指出的短期待變格局。恒指跌接近240點，仍處21,000點以下來收盤，大市成交量依然低企，不足1,000億元亦低於我們的標準1,200億元。然而，估值以及政策方向依然是港股具有後延性的優勢，我們對港股後市維持正面態度看法。

至於短期走勢方向，可能要看美聯儲議息結果出來後市場的反應。國際貨幣基金組織IMF又再下調了今明兩年全球經濟增長預測，其中，把今年的增長預測調低至3.2%，低於4月及1月時預測的3.6%和4.4%，並表示全球可能很快滑向衰退邊緣。在進入衰退的交易邏輯下，正如我們指出，高息股和成長股是相對比較好的品種選擇，而周期股由於跟經濟周期關連度比較大，宜避開。

東方海外染藍後試前高

恒指又再窄幅震盪，日內波幅進一步收窄到不足200點，觀望氣氛依然濃厚，指數股表現繼續分化，其中，內房股反彈過後又再回壓繼續來回震盪，碧桂園(2007)和碧桂園服務(6098)，分別跌了有15.05%和21.96%，是跌幅最大的兩隻恒指成份股。

另外，剛進了恒指的航運股東方海外(0316)，漲了3.35%至265元收盤，再度迫近前高點284.8元，但要注意的是，反映航運費的波羅的海指數，已回落至五個月來的最低位水平。

恒指收盤報20,670點，下跌236點或1.12%。國指收盤報7,091點，下跌94點或1.3%。恒生科指收盤報4,537點，下跌60點或1.29%。另外，港股主板成交量有872億多元，而沽空金額有171.7億元，沽空比例19.69%。

至於升跌股數比例是482：1,020，日內漲幅超過10%的股票有33隻，而日內跌幅超過10%的股票有35隻。港股通連續六日出現淨流入，在周三錄得有接近3億元的淨流入。

大市區間橫行已有兩周

短期走勢方面，恒指在20,200至21,100點區間內已盤了有兩周，加上20天和50天線也正交匯於21,100水平，因此，如果恒指能夠升穿21,100點關口，就可以看作為一個向上打破悶局的信號，而大市成交量也能夠增加回升配合，信號的確定性可以更高。

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