【均值回歸看投資】7月尾股市料下跌收場

能源及股市分析家、浸會大學退休教授、專欄作家「張公道」周全浩教授

上周的港股繼續於20,294至21,111點間築底。大趨勢無變：前一個熊市已於今年3月的18,415點（日中低點18,235點）見底，其後的四個多月恒指於18,415至22,502點間浮動，跳上跳落。由於客觀環境複雜兼多變，令到人心虛怯，於是大市飄忽不定。衍生工具市場成交活躍，無論是指數還是個別熱門科技股的衍生產品及沽空活動，都提供足夠的波幅，讓大資金炒上或質落，十分刺激。

上周的大市周初突然跳升上21,111點，但不旋踵又回落，結果周五以20,609點收市，比前周升312點。然而今個月的股市頹勢已成，今周恒指的高低點預期會處於20,780至19,900點的區間內，以日中高低點計算。

美大加息壓力揮之不去

美國大加息的壓力揮之不去，美元升至過去20多年的高位，其他貨幣大跌。表面上看，強美元有利壓抑彼邦的通脹，蓋進口貨大跌價，有利美國的消費者。但美國貨如何外銷？強美元令到美國的出口貨品價格上漲。這一片雙面刃究竟是禍是福，無人知道。

其他國家為求自保，被迫紛紛加息，在經濟受到疫症的打擊本已奄奄一息的背景下，仍然加息，無疑是雪上加霜，股市的處境可想而知。

現時人人都奢望今年稍後，疫情退卻，很多國家視冠狀病毒為感冒的一種，只要不拖垮醫療系統，很多國家開始通關，經濟自然復甦，屆時股市上漲，一個新的牛市悄悄誕生。

宜選擇跌得殘龍頭企業

此時趁低吸入股份，宜選擇那些跌得殘的龍頭企業，無論是科技、金融及銀行、地產及消費品股皆如此。短炒者會揀強勢股，而非被打殘的大企業，此輩只追求一兩成的利潤，便立刻回吐。

有耐性的股民可選擇被打殘的龍頭股，此等股份在新牛市來臨之時，升幅會十分可觀，譬如半年至一年內倍升，毫不稀奇。既然是龍頭股，當然不會執笠。

不建議強積金轉入保證基金

有些專家此時提議股民吸入公用股或派息穩定而股價不會大升的股份，個人不認為此乃最佳的策略。

有關強積金的選擇方面，此時切勿將原先的選項轉入保證基金，此舉等同摸底沽貨，而且保證基金升幅極有限，即使牛市重臨亦如此。

傳媒上某些投資建議令人側目，上述隨便一談，供各位參考。

註：作者著有《你要知道理財投資的88件事》，亮光文化出版社，2020年1月。

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