興證國際

A股昨日大幅回調。板塊熱點快速輪動，市場情緒偏冷，兩市超3,700隻個股飄綠，賺錢效應較差。上證指數收盤報3,267點，跌1.2%；創業板指報2,677點，跌0.58%；深證成指報12,247點，跌1.43%；兩市成交約1萬億元(人民幣，下同)；北向資金合計淨賣出68.19億元。

隔夜美股大幅反彈，情緒提振下，滬深兩市雙雙高開。但從全天看，市場可以視為一次普跌。而在此之前，我們也多次提示，當前位置整體減持為主，保持適當倉位關注指數新的反向的選擇。如果非要對這裏的調整給出原因，實際上此前也多次提示過。首先，3,200點上方不盲目追高。4月底以來悲觀預期修復的反彈行情邏輯基本告一段落，後續上行需要新的動力，當前不明確下不宜隨意追高；其次，3,300點上方獲利盤以及歷史套牢盤的壓制，都是影響指數繼續上行的不利因素。

北向資金流出信號明顯

此外，成長股連續上行之後，估值優勢逐漸削弱，分化也開始加大，在中報預期不佳的抑制下，整體出現分化以及回落的可能性加大。當然，以上都是表象的因素。如果從資金面看，北向資金整體流入之下，近三日呈現出連續的淨流出，而且累計百億流出之下，信號相對明顯。

不過，指數的單日調整，是否預示着階段性的行情告一段落，指數就要回調了呢？從宏觀角度，當前沒有全面刺激以及經濟提振效力並不明顯之際，市場持續性上行概率並不大。而從市場本身看，即便是牛市，也是一波三折不會一蹴而就的。所以，4月底以來的上行，階段性出現調整都是大概率事件，只不過具體的時間不能確定而已。

因此，在預期市場中期會有階段性調整但短期不明確之下，我們還是建議投資者以倉位的控制來應對當前市場可能的波動。

一方面，在此前連續上行之後，在市場波動幅度加大以及面臨變盤的可能之際，整體倉位進行減持，做到進可攻退可守。另一方面，對持倉進行一定審視。如果是低位低估值的藍籌股，階段以及中期還可繼續持有；如果是此前連續走強的成長類品種，還是考慮進行減持或者有選擇性地換股操作。

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