韋　君

內地積極建設「新基建」，加快5G、數據中心等領域的投資，並且啟動「東數西算」工程，進一步推動新一代雲計算、寬帶基礎網絡等重大基礎設施布局。發改委等部門聯合印發文件，同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝、內蒙古、貴州、甘肅、寧夏等地建設國家算力樞紐，並規劃10個國家數據中心集群。

隨着5G網絡建設和應用，雲計算、互聯網數據中心等新興數字經濟業務增長加快，將提升電訊行業的收入增長空間。中資電訊股盈利穩定增長兼高息，尤其是中國聯通（0762）估值最便宜，上升空間較大，值得留意。

聯通今年首季收入890.22億元（人民幣，下同），按年增長8.2%；純利46.34億元，按年升20.6%，首季營收及利潤均實現上市以來同期最高水平。期內，EBITDA為250.31億元，按年增加5.9%。服務收入811.97億元，升9.8%；產業互聯網業務收入194.19億元，增34.8%。

5G套餐用戶達1.71億戶，按月淨增575.7萬戶，推動其移動服務收入升2.2%，至419.86億元；固網寬帶接入收入增5.5%，達115億元；物聯網終端連接數3.13億個，帶動物聯網業務收入升40.7%，至21.21億元。另外，聯通雲加快發展，實現收入91.2億元，按年大幅增加114%；IDC收入62.31億元，升14.5%；固網服務收入384.63億元，按年升19.1%，收入增幅創近年新高。

全力捕捉數字化經濟商機

管理層指引集團投資轉向傳輸網絡和工業互聯網，以捕捉數字化經濟的商機。集團累計已開通5G基站76萬個，實現城區、縣域重點鄉鎮5G連續覆蓋，並在超過20個行業打造逾500個5G燈塔項目及逾6,500個5G行業應用項目。為配合5G行業應用落地，集團面向重點垂直行業成立裝備製造、智慧礦山、智慧鋼鐵、服裝製造、汽車製造、智慧醫療、智慧法務、智慧應應急、智慧交通共9大行業軍團。

彭博綜合券商預測，聯通今明兩年可賺162億元和184億元，按年分別增長12.5%和13.6%；2022年和2023年預測市盈率為6.2倍和5.5倍，較中移動（0941）的7.6倍、7倍和中電信（0728）的7.7倍、6.7倍為低，估值便宜；2022年和2023年的預測息率分別為7.8厘和9.2厘。股價昨天收報3.69元（港元，下同），無升跌，今年以來跌5%，較中移動及中電信分別升12%和11%明顯失色，有追落後空間。可於3.6元吸納，上望4元，宜以跌穿3.3元則止蝕。

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