耀才證券研究部分析員 鄧均樂

本周(5月10日至13日),港股呈先跌後回升的型態,大市主要關注美國的通脹數據以及聯儲官員的公開講話,由於多名官員對6月議息會否加息0.75厘持開放態度,美國10年期國債息率曾突破3.2厘,同時美國證監會(SEC)把第七批共11家在美國上市的中國公司列入預定除牌名單,當中包括包括滴滴、陸金所、金山雲和趣頭條,引發股市於本周初期急挫。美國4月消費者物價指數(CPI)按年升幅8.3%,較3月的8.5%有所放緩;而4月生產物價指數(PPI)按年升11%,同樣較3月回落0.2個百分點,令市場有憧憬通脹漸漸見頂,股市慢慢靠穩,恒指於本周後期回升,4天累跌103點,收報19,898點,未能重返上周的低點19,973之上,走勢仍然偏淡。

南下資金追入體育用品股

北水連續四天出現淨流入,其中頭三個交易天均錄得逾60億元淨買入,除了撈貨騰訊(0700)以及美團(3690)外,南下資金亦有追入體育用品股,加上MSCI中國指數於最近的季檢亦加入了特步(1368)以及泡泡瑪特(9992),令人憧憬現在是否一個合適時機追入零售股,但基於提到的股份市盈率仍然站於25倍以上的水平,除非內地疫情出現解封的消息,否則股價向上修正的幅度不會太大。下周內地將公布有三頭馬車之稱的經濟數據,當中市場預計4月零售銷售將按年跌6.2%,較3月份的3.5%跌幅有所擴大,小心數據萬一還要差過預期的話零售板塊仍有機會下試新低。另一方面,北水與MSCI指數亦看淡內房板塊,其中碧桂園服務(6098)被北水沽售,雅居樂(3383)、富力(2777)、合景泰富(1813)亦被剔除MSCI中國指數,曾經有債務問題的房企更不宜沾手。

於本周五收市後,內地公布了4月份人民幣貸款最終新增6,454億元人民幣。由於內地疫情關係,市場原先預計4月數據將達到1.53萬億元,其實已比3月份的3萬億元減半,現時實際數據比悲觀的預期更差,令市場對內地加大放水以支持經濟的憧憬落空,下周應先以看淡開局。與此同時,4月M2按年增長10.5%,M1增長5.1%,M2-M1的剪刀差擴闊0.9個百分點,意味企業投資意願不高,市場對經濟仍然悲觀,從而選擇把存款定期化去獲取回報,更能確認中國經濟下行壓力加大,如果內地再不推出明確政策刺激經濟,股市仍然會被看淡。

關注科網股季績恒指季檢

展望下周,多隻科網巨頭將陸續公布季績,周一將會有京東(9618),周三有騰訊(0700),周四有小米(1810),新經濟股估值終能「見真章」。恒指公司下周五將公布恒生指數成份股季檢結果,當中被納入的大熱有協鑫科技(3800)、中芯國際(0981)及藥明康德(2359),需求小心恒指近兩年持續走弱的主因就是因為成份股持續納入高估值的新經濟股,基於股市目前未出現轉勢的狀況,投資者打算炒染藍概念的話亦只宜短線部署。