內地雖然宣布了本月降準，但港匯持續走弱，加上美債息升穿2.7%水平，反映市場在5月聯儲局議息前，避險情緒仍籠罩大市，港股昨日復活節長假後復市，一度大跌逾600點，低見20,896點，惟二萬一大關有一定支持。恒指全日跌490點，收報21,027點，成交1,157億元。中金預期，雖然港股仍有一定波折反覆，但近期「北水」料會重新流入，大市的恐慌性拋售基本已完結。 ◆香港文匯報記者 周紹基

人行4月15日宣布，將於4月25日下調金融機構存準率0.25個百分點（不含已執行5％存準率的金融機構），共計釋放長期資金約5,300億元人民幣流動性。中金的報告形容，人行今次降準的幅度相對克制，因為去年年底降準所釋放的流動性，達到1.2萬億元人民幣。然而，內地循序漸進地降準，符合內地利益，此舉將避免資金在美國加息周期時，大舉外向流出，打擊人民幣匯價。

後市進結構性估值修復階段

中金又認為，雖然港股仍有一定波動，但恐慌性拋售基本結束，逐步進入結構性估值修復階段。未來影響市場走勢的一些關鍵因素，包括中美監管合作、地緣局勢、疫情防控及對經濟增長的影響，還有便是中央「穩增長」政策的力度與時間。

整體來看，中金認為港股的「機會」仍大於「風險」，「穩增長」政策有助逐步改善投資者信心。最直觀的事實，便是「北水」維持強勁，近期更再度加速。例如自2月23日市場波動開始，至3月23日市場企穩反彈的1個月內，「北水」幾乎每日維持流入，整體流入規模為634億元，佔年初以來整體流入973億元的三分之二。

即使3月24日至3月30日期間有連續淨流出，但4月份清明節過後，「北水」重新加速流入，日均流入6.6億元人民幣。而昨日流入港股的「北水」，亦有29.95億元。

投資者料續沽售科技股避險

訊匯證券行政總裁沈振盈指出，昨日港股下挫，主要與美息目前已升至近2.8%有關，由於市場已預期聯儲局在5月議息會議，將加息半厘並宣布「縮表」，預期債息會衝上3%之上。若美債息率升至該水平，對納指及科技股的影響將會加大，故投資者需先一步沽售科技股及美債避險，導致昨日股市下挫，美債息進一步上升。

美聯儲官員、聖路易斯聯儲行長布拉德（James Bullard）美國時間本周一在一個線上活動中表示，美聯儲需要迅速採取行動，在年底前將基準利率提高到3.5%左右；其間需要多次加息50個點子，並且不應排除加息75個點子的可能性。另外，如果通脹沒有如預期下降，加速縮表可能會成為「B計劃」。布拉德是美聯儲最早倡導積極加息的官員之一。

港匯弱等困擾 本月大市看淡

由於不斷走高的美債孶息率將拉升美匯，港匯近日已頻頻觸及兩年低位，正步向7.85弱方兌換保證水平。港元兌美元今年來已跌0.6%，最新報7.8440，美匯指數更站上101水平。沈振盈預期，除港匯弱勢外，眾多不明朗因素仍困擾市場，料整個4月大市都反覆偏弱，或下試20,300點水平。但當議息後一切大局已定，屆時港股便有機會好轉。

重磅科技股領跌 科指插3.8%

美債高企令科技股捱沽，科指昨跌3.8%報4,156點，跑輸大市。重磅科技股領跌，美團(3690)急挫6%，騰訊(0700)跌2.8%，阿里巴巴(9988)跌4.2%，網易(9999)跌3%。

內地降準也未見推升內銀股，其中招行(3968)免去田惠宇行長、董事職務，該股急挫11.5%，是表現最差藍籌。四大內銀中，工行(1398)跌0.6%，建行(0939)跌1.9%，中行(3988)平收，只有農行(1288)反覆升0.3%。

降準也未能刺激內房股，潤地(1109)跌3.8%，龍湖(0960)、中海外(0688)及碧桂園(2007)跌幅均逾1%。