應對內外夾擊 穩增長政策勢加碼

專家：將推出更多擴基建鬆地產措施提振經濟

踏入2022年3月，在新冠疫情未有紓緩、美聯儲加息在即、俄烏開戰國際局勢動盪不安之際，中國經濟面臨內外部諸多不確定性因素，穩增長再度成為2022年中國經濟發展的首要任務，一些穩增長政策已陸續出台，但一季度料將是今年經濟增長的低點。專家預計，今年全國兩會上，將有更多擴基建、鬆地產等穩增長政策推出。

◆香港文匯報記者 海巖 北京報道

2021年中國經濟同比增長8.1%，超額完成年初目標，但兩年平均增速只有5.1%，四季度更僅增長4%創2020年下半年以來新低，顯示中國經濟尚未從疫情後完全修復，下行壓力不減。去年年底的中央經濟工作會議指出，中國經濟面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力，並要求「政策發力適當靠前」。為應對經濟下行壓力，全國兩會召開前，穩增長政策已開始加碼。1月信貸、社融數據明顯超出市場預期，被視為穩增長政策效果逐步顯現、基建融資需求擴張的一個表現。

按照慣例，春節錯月會引發月度數據較大波動，中國1-2月經濟數據將在3月中旬合併發布，而從高頻數據及研究機構調研數據看，目前經濟恢復仍遇到阻力，穩增長政策效力有待觀察。

疫情打斷零售恢復態勢

全國政協經濟委員會副主任劉世錦帶領的研究團隊研究認為，高頻數據顯示經濟恢復遇到阻力：到2月中旬，工業品原材料價格上漲導致工業增速下滑，疫情散發打斷服務業上旬的恢復態勢；需求側也感受到收縮壓力，房地產投資、製造業投資均呈現環比回落。疫情散發也打斷了社會零售恢復態勢，社零較前期高點回落。據中國汽車工業協會統計，1月汽車出口23.1萬輛，同比增長87.7%，顯示出口韌性猶存。進出口雖然依舊維持高位，但也感受到了向下的壓力。

2022年春節後疫情散發頻繁一定程度上拖慢開工節奏。廣發證券數據顯示，近期唐山高爐開工率、焦化企業開工率、PTA江浙織機負荷率和全鋼胎開工率、半鋼胎開工率均低於2021年農曆同期，可觀測的行業開工率數據較春節後對應統計日的季節性來說，均在相對偏低位。

樓市疲弱拖累相關重工業

瑞銀首席中國經濟學家汪濤表示，儘管基建投資出現反彈跡象，但房地產活動疲弱或拖累相關重工業的生產。2月初高爐開工率、電弧爐開工率遠低於2021年農曆同期，可能反映了冬奧會相關限產及需求疲軟的影響。

雖然房地產調控政策持續放鬆，1月內地房價下降的城市數量略有減少，但自2021年下半年以來持續拖累中國經濟的房地產市場仍然低迷。1月30個大中城市房地產銷售同比跌幅由22%擴大至30%，前20大開發商的合同銷售額同比下降超過40%，2月前半月房地產銷售面積仍較2021年農曆同期下跌40%，三線城市成交尤其大幅萎縮；一二線城市「小陽春」在望，但成色或低於預期。據北京住建委數據，截至2月24日，2月北京二手房累計網簽6,442套，而2021年2月接近1.3萬套。

社科院金融所所長張曉晶指出，整體看今年經濟下行壓力主要來自三方面：一是疫情仍為最大的不確定性因素，影響經濟復甦；二是全球格局加速演化，外部制約因素凸顯；三是內地面臨結構轉型、人口老齡化以及「三重壓力」衝擊。

內部動能不足問題挑戰大

劉世錦則提出，解決中長期內部動能不足的問題是重大挑戰，比如，不確定的疫情形勢動搖消費增長的「動力源」收入和預期；投資方面，過去幾年房地產投資增長較快可能出現潛能透支的問題，中長期投資潛能下降，在地方政府缺資金、缺項目的背景下基建有效投資空間明顯收窄，製造業投資高度依賴創新驅動和技術進步，但去年研發投資下降值得特別關注。