第一上海首席策略師葉尚志

10月12日。港股連升三日後出現回吐，恒指跌了360多點，跌回到25,000點以下來收盤，但總算仍能守在24,800點的好淡分水線以上，而大市成交量出現縮減，回降至不足1,400億元。目前，近日領漲的互聯網龍頭股，在短期累升幅度已多的情況下，都出現回吐調整，他們能否繼續保持強勢，將會是影響大盤短期表現的關鍵。

值得注意的是，A股有延續國慶長假前的回整走勢，其中，中資券商股的跌勢出現加劇，中金公司(3908)和中信証券(6030)，分別下跌8.26%和6.76%。恒指出現低開後震盪的行情，在盤中曾一度下跌459點低見24,866點，險守好淡分水線24,800點以上，近日急升的互聯網龍頭股出現回調，也是令到大盤做出漲後整固的原因，而除了互聯網龍頭股之外，其他的權重股能否接力跟上，也會是我們的觀察點。

恒指收盤報24,963點，下跌362點或1.43%。國指收盤報8,849點，下跌150點或1.66%。另外，港股主板成交金額回降至1,369億元，而沽空金額有237.9億元，沽空比率17.38%繼續處於偏高水平。至於升跌股數比例是652：967，日內漲幅超過10%的股票有34隻，而日內跌幅超過10%的股票有18隻。

美債息率仍處上升趨勢

目前，美國國債息率仍處於上升趨勢，10年期國債息率已上摸至1.6%關口，而對利率敏感度更高的2年期和5年期債息，更是再次向上突破再創去年疫情後的新高，都顯示出美聯儲即將縮減買債規模以及加息時點有提前的機會，估計情況對美股仍將構成壓力。

另一方面，A股有延續國慶長假前回整走勢的傾向，滬深兩地的成交金額已連續兩日回降至1萬億元人民幣以下，資金參與積極性有減弱跡象。

而值得注意的是，兩融餘額已從9月中的接近1.93萬億元人民幣峰值、回降至目前最新的1.86萬億元人民幣，要提防情況會削弱A股的支撐力。

港股方面，在恒指未有失守24,800點之前，估計市況仍可處於階段性穩定狀態，但以近日單靠三隻互聯網龍頭股來領漲的話，市寬嚴重不足確實不是健康的現象信號。

關注騰訊美團阿里表現

目前，騰訊(0700)、美團-W(3690)和阿里巴巴-SW(9988)，依然是觀察重點，其表現也將會是影響大盤短期表現的關鍵。我們估計他們仍將會在現水平呈現上下震盪來運行，但短期內要進一步向上破關突破，還是會有相當難度。

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