港股透視：下周為港股關鍵危險期

葉尚志 第一上海首席策略師

港股連挫四日後出現技術性反彈，總體上未能扭轉短期尋底跌勢，而大市成交量增加至逾1,900億元，主要是受到富時指數調整成份股的影響，未可確認資金已有大舉抄底買進。未來一周會是關鍵危險期，包括港股通因為中秋節假期將停開、美聯儲議息結果將於周四凌晨公布等等，都會是影響到市況表現的消息因素。

目前，港股持續性下挫的風險未可解除，操作上建議還是要先做好風控，等候值博窗口的到來。

恒指出現先跌後倒升的走勢，在盤中曾一度下跌243點低見24,424點再創新低，其後在互聯網龍頭股反彈下收復失地，但是盤面弱勢未能改觀，其中，市場憂慮內地房地產市場的資金鏈問題仍有引起連鎖反應可能，內險股全線受壓，中國平安（2318）在盤中一度跌超8%，而防守力相對最強的公用股，亦出現了集體下跌，顯示市場現時的套現壓力仍有加劇傾向。

恒指收盤報24,921點，上升253點或1.02%。國指收盤報8,940點，上升135點或1.52%。另外，港股主板成交金額增加至1,938億元，而沽空金額有322.5億元，沽空比例16.64%仍處於偏高水平。至於升跌股數比例是953：761，日內漲幅超過12%的股票有41隻，而日內跌幅超過10%的股票有22隻。

港股維持尋底格局

目前，我們維持港股交易中樞位置正在下移的觀點看法，由過去兩個月的25,000至26,800點、下移到23,000至25,000點範圍內。事實上，摩根士丹利最新也下調了恒指明年中的目標至24,400點。情況與我們的看法不謀而合，而現時要再考慮的，是港股將會按哪種運行模式來完成這個中樞下移的過程。因此，我們相信港股未可擺脫尋底格局，而在目前盤面仍處於脆弱不穩狀態下，最差的情況，恒指要持續下跌朝着23,000點水平直奔後，才可以找到階段性的底部位置。

繼本月初之後，國務院副總理劉鶴再次喊話支持民營企業，估計是刺激互聯網龍頭股出現弱勢反彈的消息，但是估計目前仍未可扭轉他們的回整回壓走勢。其中，騰訊（0700）反彈了2.39%至461.8元收盤，股價仍受制於480元的好淡分水線以下，我們還是維持本輪的反彈高點已見於529元，後市仍有回壓至440元以下的機會。

公用股也「守不住」

另外，值得注意的是，防守力相對最強的公用股，近日亦開始出現了集體下跌的情況，顯示市場現時的套現壓力仍在加劇。過去一周，中電（0002）累跌了1.3%，煤氣（0003）跌了1.76%，電能實業（0006）跌了2.53%，港燈（2638）跌了3.35%。

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