【投資觀察】主要宏觀指標尚處合理區間

圓通環球證券行政總裁曾永堅

中國8月份的主要經濟數據包括消費、投資及工業增加值表現皆較市場預期遜色，當中，8月消費按年增速更創一年最低水平，相關表現，除受去年高基數抬高所影響外，教育與房地產限制政策亦一定程度影響當月消費狀況。8月份拉動經濟的三駕馬車增速差強人意，隨即拖累A股昨天表現。

8月消費環節方面，受疫情汛情多點發生，居民出行減少影響，內地8月份社會消費品零售總額34,395億元（人民幣，下同），按年增長2.5%， 為去年8月以來最低水平，市場預估按年增長7%。最近兩年平均增長1.5%，較7月份回落2.1個百分點。今年1至8月，社會消費品零售總額281,224億元，按年增長18.1%，兩年平均增長3.9%。

A股受累經濟數據遜色

至於投資環節，今年1月至8月不含農戶固定資產投資按年增長8.9%，市場預估為9%。最近兩年平均增長4.0%，較1至7月回落0.3個百分點。

以投資方面的分領域來看，今年首8個月基礎設施投資按年增長2.9%，兩年平均增長0.2%，較1月至7月回落0.7個百分點；製造業投資按年增長15.7%，兩年平均增長3.3%，較1至7月加快0.2個百分點；房地產開發投資按年增長10.9%，兩年平均增長7.7%，較1至7月回落0.3個百分點。

此外，工業表現方面，8月份工業增加值按年增長5.3%，市場預估為5.8%，為去年7月以來最低水平，當時增速為4.8%；最近兩年平均增長5.4%，較7月份回落0.2個百分點。1月至8月，全國規模以上工業增加值按年增長13.1%，兩年平均增長6.6%。

儘管如此，國家統計局認為，8月份國民經濟繼續保持恢復態勢，轉型升級持續推進，創新活力不斷釋放，就業物價總體穩定，質量效益穩步提高，主要宏觀指標處於合理區間。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)

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