【股市縱橫】中交建估值偏低續看漲

韋　君

中資基建股昨日繼續成為市場焦點所在，多隻被美資「拉黑」的個股紛錄得可觀的升幅。事實上，中車系的中國中車(1766)和中車時代電氣(3898)便均漲逾13%。此外，中交建(1800)亦成功升穿1個月以來高位阻力的3.76元，曾高見3.95元，收報3.87元，仍升0.14元或3.75%，為連續第三個交易日上升，也令10天線得以失而復得，在股價走勢已見改善，以及本身估值仍被低估下，料其後市反彈的空間仍在。

中交建主要從事基建建設、基建設計、疏浚、裝備製造及其他業務。集團於2020年首九個月營業收入為4,097.4億元(人民幣，下同)，按年增長9.13%；淨利潤為100.72億元，按年下跌24.75%。去年首九個月，集團新簽合同金額為7,370.91億元，按年增長12.52%。另外，各業務來自於海外地區的新簽合同額為1,324.3億元，按年下降6.99%，約佔集團新簽合同額的18%。

按美國財政部外國資產控制辦公室行政命令，包括富時羅素、納斯達克、MSCI明晟和美國場外交易平台運營商OTC Market等，已先後宣布將中交建在內等多隻中資股剔走，因而也拖累其股價於本月初曾創出3.21元的上市以來低位，但隨着沽壓漸被消化，該股因而得以反覆回升。中交建最大單一股東為中國交通建設集團，後者乃屬受國務院國資委監管的央企，持有57.96%權益，並沒有持有逾5%需曝光的策略股東，加上該股並非恒指及國指等重要指數的成份股，經過月初加速尋底後，預計外資減持已可望暫告一段落。

市賬率0.24倍 息率逾6厘

根據滬港通及深港通持股紀錄顯示，北水於中央結算系統持有中交建的持股量已達10.77億多股，佔已發行股份24.38%。此外，中交建H股較A股折讓達56.7%，也是H股具吸引之處。就估值而言，中交建往績市盈率2.99倍，市賬率0.24倍，其被大低估可見一斑。

息率方面，中交建股息率達6.72厘，相比中鐵建(1186)和中國中鐵(0390)的4.67厘和4.91厘，回報也具吸引力。趁中交建走勢轉好跟進，目標價為去年11月上旬以來高位阻力的4.65港元，惟失守20天線支持的3.6港元則止蝕。

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