瑞銀：中國支持金融市場的協同行動進入新階段

香港文匯報訊（記者 章蘿蘭）瑞銀證券首席中國經濟學家宋宇今日（5日）發表中國經濟透視指，中國支持金融市場的協同行動進入新階段，政策協調的層級更高，穩定市場的決心也更強。瑞銀預計，如果市場持續疲弱，有關部門料將進一步出台金融市場支持措施。

中國人民銀行、金融監管總局和中國證監會於11月2日召開了兩場會議，涉及證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）以及股票回購增持再貸款。三家監管機構將繼續加大支持力度，擴大互換便利的參與範圍，降低互換費率，並完善抵押品和操作安排。支持股票回購和股東增持的再貸款工具將轉為長期制度性安排，再貸款利率將從1.25%下調至1%。

此外，中國人民銀行還宣布於11月3日開展一次證券、基金、保險公司互換便利操作，期限為一年，可視情展期。已有31家證券公司和基金公司提交申請，申請總額超過人民幣1,000億元。該工具於2024年10月推出，允許符合條件的證券公司、基金公司和保險公司以企業債券、股票ETF等資產作為抵押，換入國債或央行票據。隨後，這些機構可利用流動性更高的資產在回購市場融資。所獲資金只能用於股票和股票ETF的投資及做市，從而提升非銀行金融機構的融資能力和股票購買能力。

「我們認為，金融市場支持已進入三家監管機構協同行動的新階段，」宋宇表示，與近期由中國證監會牽頭召開的會議相比，三家機構共同參與，表明政策協調的層級更高，穩定市場的決心也更強。「更廣泛的參與、更低的融資成本以及更長期的政策承諾，應能增強對股票需求的支持，如果市場持續疲弱，預計有關部門將進一步出台金融市場支持措施。」

不過，瑞銀不預期如2024年9月那樣的全面政策放鬆。「因為經濟增長基本處於政策制定者可接受的區間內，採取大力度全面寬鬆措施的緊迫性有限，」宋宇認為，近期股市拋售並非因為經濟基本面出現了新的惡化，更全面廣泛的寬鬆政策可以對股市形成支持，但政策制定者更可能優先採取針對資本市場的支持措施。