新⽕FICC+C框架產品化落地 宏觀多資產策略進⼊試⾏階段

香港文匯報訊 新⽕集團透露，集團近期正在籌備「新⽕全球宏觀多資產策略」的推出，⽬前相關策略已進⼊種⼦資⾦試運⾏階段。該策略核⼼投研框架由新⽕集團⾸席經濟學家付鵬主導構建。「FICC+C」是該策略的底層研究框架。其中，FICC通常指固定收益（FixedIncome，含利率研究）、外匯（Currencies）、⼤宗商品（Commodities）及權益類資產；在本策略框架下，利率被作為獨⽴宏觀變量重點跟蹤；「+C」則指向數字資產（Crypto/DigitalAssets）。

在這⼀框架下，研究並⾮按資產類別各⾃為戰，⽽是圍繞增⻑、通脹、利率、美元流動性、匯率和⾵險偏好等宏觀主題，觀察不同市場之間的傳導關係，並對固定收益、利率、外匯、⼤宗商品、權益類資產和數字資產在⾵險、流動性、資⾦佔⽤、持有成本及對沖效果等維度進⾏⽐較，進⽽形成跨資產配置和策略表達。

新⽕集團⾸席執⾏官翁曉奇表⽰，新⽕全球宏觀多資產策略’是新⽕集團在資產管理⽅向上的重要探索。它不只是增加⼀項產品，更代表新⽕集團希望從數字資產服務，進⼀步延伸⾄研究驅動的多資產配置和⻑期資產管理服務。

翁曉奇指出，當前全球宏觀環境正在進⼊⼀個「複雜多樣」常態化的階段。⼀⽅⾯，全球增⻑呈現K型分化，AI相關資本開⽀和貿易活動⽀撐了⼀部分經濟體的韌性，但傳統需求側的結構性拖累並未消除，不同區域、不同⾏業之間的景氣差異在擴⼤。

主導構建「FICC+C」策略的付鵬表⽰，他在各類內部研究和交流場合反覆遇到同⼀個認知偏差：投資者習慣⽤「加息還是降息」來定義流動性，但利率只是流動性最表層的價格信號。在近期的公開分享中付鵬多次強調，流動性⾄少要拆成三個維度來看——⽔池裡的「⽔量」（央⾏資產負債表規模）、「⽔溫」（利率曲線的⽔平和形態）以及「壓⼒分佈」（流動性在不同市場、不同主體之間的結構性差異）。

付鵬進⼀步指出，K型經濟對應的是K型流動性：科技和AI相關領域融資條件相對寬鬆，傳統⾏業和利率敏感型資產持續承壓，流動性不再是「⼤⽔漫灌或全⾯枯竭」的⼆選⼀，⽽是⼀個精細化的結構性收緊過程。他把這⼀過程概括為「縮圈」——資⾦率先從⾼彈性、對流動性最敏感的資產中撤出，向最核⼼、確定性最⾼的資產集中，⽽不是簡單地「從加密市場跑去炒美股」。