瑞士嘉盛：歐美央行毋須急於在十月加息

香港文匯報訊 瑞士嘉盛銀行首席經濟師兼經濟研究分析部主管Karsten Junius認為，歐美央行毋須急於在十月加息。

市場本周焦點將集中在聯儲局及歐洲央行的議息會議。兩大央行均須權衡能源價格帶來的通脹壓力，以及金融狀況收緊的影響。儘管通脹風險猶存，歐洲央行料將維持利率不變。過去數周，主要受法國財政憂慮影響，政府債券孳息率上升，歐元區周邊國家的利差擴大，令區內金融狀況進一步收緊。因此，預期歐洲央行僅會在12月及2027年3月再各加息一次。歐洲央行行長拉加德在記者會上勢必需要回應當前法債利差走闊的問題；但鑑於法國未能完全遵守歐元區財政框架，央行透過傳導保護工具（TPI）入市干預的可能性仍然極低。

市場指標反映的通脹預期保持穩定，加上金融狀況持續收緊，聯儲局主席沃什仍有空間耐心觀察。然而，目前需求依然過於強勁，若不進一步收緊貨幣政策，通脹將難以重返2%目標。因此，該行維持聯儲局逐步加息的預測，預期12月先加息25個點子，其後於明年按季再加息三次，隨著需求逐步降溫，將最終利率推至4.75厘至5.00厘區間。

從分析黃金的歷史回報中可見，黃金回報與美國實質孳息率水平之間的負相關性，向來只屬短暫現象而並非長期持續。地緣政治風險揮之不去，料將推高風險溢價，支持機構投資者對黃金的強勁需求，並在實質孳息率高企的情況下，限制金價的下行空間。該行預期，一旦實質孳息率開始回落，黃金將會受惠；整體而言，風險平衡仍然對黃金走勢有利。