人民幣國際化下個十年：窗口已啟 香港離岸樞紐承關鍵一環

香港文匯報記者 海嚴

「確實現在我們可能面對着一個非常難得的機會。」北京大學國家發展研究院院長黃益平，在 2026 外灘年會「穩與進：人民幣國際使用的下一個十年」圓桌之上如此開場。中金首席經濟學家繆延亮同場討論時更直言，美元霸權因過度使用而出現動搖，人民幣正迎來數十年甚至百年一遇的戰略窗口期。不過窗口期並不會自動轉化為市場份額；資本項目尚未完全開放、境內金融市場深度不足、離岸流動性配套仍待強化等深層約束，將框定人民幣國際化未來十年的推進節奏。在境內資本市場全面開放之前，香港離岸人民幣市場承擔着讓非居民「可持有、可交易、可對沖」的關鍵載體。

國際貨幣體系重構

中金首席經濟學家繆延亮   主辦方供圖

繆延亮將這一輪國際貨幣體系重構的規律總結為「慢積累、快觸發」，觸發的核心因素是美元霸權的過度使用。這類格局轉變十分罕見，屬於數十年甚至百年一遇。在他的研判中，如果未來十年，人民幣在國際支付份額由6% 提升至 10%，便能夠為全球市場提供一個「可信的選擇」；回顧歷史，德國馬克與日圓都曾在約十年時間內，完成由 6% 向 10% 的份額跨越。

離岸市場是重要補充機制

北京大學國家發展研究院院長黃益平    主辦方供圖

黃益平則點明香港在人民幣國際化進程中的獨特定位。他認為，當前人民幣國際化一大短板，在於資本項目尚未開放；在資本項目完全開放之前，離岸市場是重要的補充機制，可依托香港離岸人民幣平台，為非居民提供持有、交易人民幣資產的渠道。

滙豐銀行人民幣國際化環球業務主管張捷   主辦方供圖

作為全球規模最大的離岸人民幣樞紐，香港承擔超過 75% 的全球人民幣國際支付業務，人民幣存款、貸款規模均突破萬億元，離岸人民幣交易量已經超越港元與美元交易總和。不過，據滙豐銀行人民幣國際化環球業務主管張捷觀察，國際市場參與者對人民幣的接受度，仍有四大疑慮：其一，人民幣尚未實現完全可兌換；其二，兌換為美元之後的綜合融資成本優勢收窄，削弱人民幣融資吸引力；其三，離岸人民幣流動性波動性較高，市場缺少長期限匯率對沖工具；其四，人民幣跨境清算的時效與美元仍有差距。

面向下一個十年，張捷提出，香港的定位要從「連通市場」，升級為連通資金、數據與資產。未來可結合數字人民幣、代幣化存款、智能合約，打造可編程的跨境交易場景；與此同時，補齊十年、十五年等長周期匯率對沖產品，拓寬合格抵押品範圍，在內地資本賬戶循序開放的進程當中，為國際投資者提供更多可投資、可對沖的人民幣產品。