【環球投資】金價突破 印證了三大關鍵因素

撰文：Matt Bance
（普徠仕多元資產解決方案策略師兼投資組合經理）

黃金突破歷史高位，反映我們長期以來看好黃金作為2026年策略性投資組合分散工具的觀點。近期金價突破並非高追訊號，而是印證推動金價的核心因素仍然存在：政策前景欠明朗、金融體系壓力及地緣政治風險持續。

從資產配置角度而言，我們看好黃金，但對存續期維持偏低比重。在經濟疲弱和實質收益率下跌時期，黃金與債券有望緩衝股市調整帶來的衝擊。然而，當實質收益率上升時，黃金較債券更具抗跌力。此趨勢反映各國央行為分散外匯儲備而持續增持黃金的需求穩固，較少受價格波動影響，令金價走勢逐步擺脫與實質息率的傳統逆向關係。我們認為這種結構性支持將會持續。

黃金具有結構性支持

2026年多項宏觀因素進一步支持這個觀點。以貿易加權計算的美元估值仍處高位，增加下行風險。同時，政策制定更趨反覆，加上央行獨立性備受質疑（最近美聯儲主席鮑威爾提到前所未有的法律壓力便突顯這點），令市場對美元在壓力期間的反應更添變數。在此環境下，黃金作為法定貨幣體系以外的資產更見優勢。

值得注意的是，強勢並非單純體現於黃金。整個貴金屬市場，特別是白銀的走勢同樣矚目。

總括而言，近期金價表現印證了三大關鍵因素的影響：1)地緣政治風險、2)通脹走向未明，以及3)對央行獨立性的憂慮增加。這進一步反映黃金在資產組合中的策略性配置價值，而非僅作為短線交易工具。

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）