撰文：張賽娥
（南華金融副主席）
內地延續「以舊換新」政策，並把電視、智能眼鏡等電子產品納入補貼範圍，此舉有利大屏換機與中高端滲透，對TCL電子（1070）的電視零售動能構成支撐。公司層面持續推進全球化，其電視（TV）業務在多個海外市場維持份額與渠道擴張，令增長不完全依賴單一市場。至於智能穿戴及AR/XR屬政策與需求共振的「新消費」方向，若能切入運動健康或日常使用場景，產品周期有望更長。
從行業趨勢看，TV需求由「有無」轉向「體驗」，大尺寸、Mini LED等高端規格帶動平均售價（ASP）與毛利結構改善。公司披露2024年Mini LED TV出貨同比增長，反映其在高端賽道的產品力與供應鏈協同正加速兌現。2025年上半年公司收入續增，亦顯示需求並非短期脈衝而是結構性升級驅動。
TCL把AR/XR作為AI終端的重要落點，並在產品迭代與場景探索上持續投入，方向清晰但仍處早期導入期。在「AI＋硬件」路線上，旗下雷鳥（RayNeo）AR眼鏡屬公司AR/XR布局的重要產品線，有助公司在顯示、光學與交互體驗上累積可商品化的終端能力。
2025年上半年公司AR/XR相關表述更聚焦「AI＋硬件」體驗升級，若後續能形成爆款與可複製渠道，才有望對業績產生更實質貢獻。現階段評估重點應放在產品定位、供應鏈良率、渠道打法與退貨率/口碑等「落地指標」而非單靠概念。
2024年公司收入約993.22億港元，同比增長約25.7%，股東應佔溢利約17.59億港元，同比增長約136.6%，反映規模擴張與盈利質素同步提升。
2025年上半年收入約547.77億港元，同比增長約20.4%，股東應佔溢利約10.90億港元，同比增長約67.8%，延續增長趨勢。
整體而言，公司已由「量增」走向「量價齊升＋產品結構升級」的路徑，後續關鍵在高端TV滲透率能否持續提升，以及AI/AR/XR新品能否形成可持續的商業化節奏。
（筆者為證監會持牌人士，並無報告內所推介的證券的任何及相關權益)
（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）
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