財評｜景順趙耀庭：聯儲局獨立性潛在削弱 帶來新的重大挑戰

撰文：趙耀庭
（景順亞太區環球市場策略師）

近幾個月來，對於美國政府對聯儲局公開施壓不斷升級，我們保持關注並對此表示擔憂。央行獨立性是金融市場穩定的基石。任何對聯儲局自主權的潛在削弱，哪怕只是削弱的「觀感」，都可能動搖市場對貨幣政策乃至整個金融體系的信心。我們認為，最新進展至少在短期內給風險資產帶來了新的重大挑戰，在有關局勢如何演變出現更明確的信號之前，這種挑戰將持續存在。

最直接的投資影響可能是通脹預期上升，使得利率面臨上行壓力。

利率走高，反過來可能壓制美國股票估值，尤其是那些對貼現率變化最敏感的行業和投資風格。美元也可能受壓。對美國經濟政策制度框架的信心一直是美元強勢的支柱；一旦這種信心受損，黃金及其他被視為避險資產的替代品將可能受益。我們還認為，歐洲及亞洲股票等非美國資產可能更具吸引力，一方面估值更低，另一方面美國外交政策的不確定性正在上升。

重要的是，應採取謹慎而非恐慌的應對方式。我們建議在適當情況下對沖投資組合風險，並密切關注後續進展。同時，不應過度反應。美國政府仍有可能撤回當前做法，尤其是市場反應變得具有破壞性或在政治代價過高的情況下。歷史上，市場一直是一股有效的制衡力量。正如去年4月「解放日」後的情形所示，若市場出現顯著負面反應，可能迫使政府重新調整策略。

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）